虽然最近市场不温不火，但美国的企业们却觉得是一个不错的买入时机。根据相关数据，截止到这周一，美国公布财报的企业们总共宣布了1812亿美元的回购，同比上涨了16%。周三美国银行的数据也显示，过去9周，企业回购的速度比以往更加激进。今天，我们就先来看看美国市场的回购情况。
这个季度的企业回购依然由大科技领衔。一季度，Meta总共回购了145亿美元的股票，比去年同期多花了50亿。苹果则回购了235亿美元的股票，比去年同期多了44亿。除了这两个，奈飞、英伟达也提升了回购体量。当然，其他非科技个股也在大量回购，比如说富国银行和器械公司Caterpillar。而这样的回购趋势不仅不会减慢，还有扩大和加码的趋势。苹果这次就宣布了史上规模最大的回购，为1100亿美元。根据Birinyi的数据，截止到目前为止有443家的公司宣布了回购计划，而去年同期只有378家。通常投资者都非常喜欢回购，一方面是彰显了管理层对于未来股票的信心，另一方面，在税收方面也比较有利。而管理层也可以通过回购较为灵活的回馈投资者，不像分红，通常一经宣布就很难撤回。不过也有分析指出，这样有可能会把投资者惯坏，当回购成了常态，那么突然不回购的公司可能会受到市场的惩罚。
Birinyi的主席就表示，美国企业们觉得他们的基本面都非常好。如果最了解公司的管理层都非常有信心，我为什么要犹豫不决呢？高盛的分析师就预计，今年标普500公司的回购会达到9250亿美元，而明年则突破1万亿，涨幅分别为13%和16%。然而华尔街日报就指出，管理层其实也不是那么可信，在2023年，美国企业的回购体量就大跌了14%，这是08年金融危机之后，第二大的跌幅，第一大是疫情时期。下跌的原因主要是企业们担心高利率会让美国陷入衰退，所以需要预留现金未雨绸缪。结果经济出奇的好，美股也获得了惊人的涨幅，现在再来加大回购体量似乎有些追高的嫌疑。
Badgley Phelps的研究主管就警告，回购虽然灵活，但也代表公司可能出现了增长瓶颈，现金没地方投资，只能回馈股东。他更喜欢看到公司再继续投资，只要现金不断增长，那么股价长期来看就会有不错的表现。Crestwood Advisor就表示，这个逻辑可能在大科技身上不适用。它们虽然公布了庞大的回购计划，但依然有大量的现金，而且也在持续的投资，特别是AI方面。所以投资者并不担心，反而很欢迎大科技宣布巨大的回购包裹。现在它们的规模和赚钱能力实在是太强了，那些能够看到的好机会，根本用不完他们手头上的现金。
这个财报季，美股的表现也确实支撑了管理层回购的信心。根据FactSet，截止到上周五已经有80%的标普500公司公布了财报。77%公司盈利超预期，而61%的公司营收超预期。整体盈利增长达到了5%，是2022年二季度以来的高点。良好的业绩也就让美股的估值出现小幅下滑，标普500未来12个月的市盈率从原来的超过20倍，降为19.9倍，虽然高于过去5年的平均，但估值下降的趋势是好的，代表现在的美股没有之前那么贵。分析师因此也上调了二季度的盈利预期。和三月底相比，整体的盈利预期上调了0.7%，而通常来说，季度的头一个月，分析师都会进行下调来控制一下之前的乐观情绪。
阿吉认为，回购本身很难作为判断公司价值的依据。投资者还是要看公司本身的业绩表现，自行判断，只能说可以给我们长期投资更多的信心。回购也很难单独影响美股的走势。短期内，接下来美股的方向还取决于下周即将公布的两组通胀数据，PPI和CPI，而这次PPI会先行公布。现在可以知道的是，虽然市场更看重CPI，但由于PPI和CPI相结合可以算出美联储关注的PCE数据，所以接下来一段时间内，市场对PPI的反映也不会小。值得注意。