转发 一. 维生素概览
维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。
维生素种类繁多，根据物理性质分类，维生素可分为脂溶性(A、D、E、K)、水溶性( C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP、生物素、叶酸)两类。
二. 维生素行业格局
全球维生素产能多呈寡头格局，其中维生素B1、B2、B6、B7、B9的CR3达到70%以上。我国为主要生产地，占全球产量的70%以上，其余全球龙头厂商包括巴斯夫、帝斯曼。
三. 维生素产业链
维生素上游为石化原料、及玉米、大豆等农作物，将上游原料加工为特定的中间体后，再将其生产为维生素。维生素行业下游包括饲料、医药化妆品、食品饮料三个领域，分别占比48%、30%、22%。
四. 维生素价格弹性
由于维生素在饲料的添加量很少，成本占比仅为2%，因此饲料行业对维生素价格不敏感，拥有很高的价格弹性。维生素价格变化通常来源于供应端，除不可抗力影响外，最常见的影响因素为环保因素。
维生素行业属于周期性行业，在寡头垄断生产格局下，供应方对市场有较大话语权，主要生产企业形成定价默契。
五. 维生素主要品类
5.1 维生素A
维生素A又称视黄醇，是视觉细胞中视紫红质的组成成分，具有维持正常视觉功能、维持骨骼正常生长发育等功能。柠檬醛是生产维生素A的关键中间体，目前全球仅有三家企业具备产能：德国巴斯夫、日本可乐丽、新和成。
维生素A全球产能主要集中在6家厂商：帝斯曼、巴斯夫、新和成、浙江医药、安迪苏、金达威。
5.2 维生素B族
维生素B族属包括维生素B1、B2、B6、B12、烟酸、泛酸、叶酸、生物素等，具备维持心脏、神经系统、消化系统及皮肤健康等功能。（1）维生素B1：具有维持正常糖代谢的作用。
我国维生素B1产能占全球93%份额，主要厂商包括：天新药业、兄弟科技。
（2）泛酸（维生素B5）：参与制造抗体，维护头发、皮肤及血液健康。
我国泛酸产能占全球80%份额，主要厂商包括：亿帆医药、兄弟科技。
（3）维生素B6：为某些辅酶的组成成分，参与多种代谢反应。
我国维生素B6产能占全球83%份额，主要厂商包括：天新药业。
（4）生物素（维生素B7）：维持脂肪、蛋白质正常代谢。
我国生物素产能占全球97%份额，主要厂商包括：圣达生物、新和成。
（5）维生素B12：参与细胞代谢，影响DNA合成与调节。
维生素B12属于小品种，生产主要集中在我国，主要厂商包括：华北制药。
5.3 维生素C
维生素C有助于改善免疫系统、参与胶原蛋白、神经递质合成等功能，下游主要用于食品添加剂行业，占比近70%。维生素C是全球产销规模最大的维生素品种之一，行业进入壁垒较低，生 产厂商众多，呈产能过剩格局，主要厂商包括：石药集团、东北制药。
5.4 维生素D
维生素D共包含5种化合物，最主要的是维生素D3、D2，主要功能是促进小肠粘膜细胞对钙和磷的吸收。维生素D我国产能占全球75%份额，主要厂商包括：花园生物、新和成、金达威。
5.5 维生素E
维生素E具有清除自由基、提高免疫力和抗衰老的作用，分为天然和合成维生素E，是全球市场规模最大的维生素之一。维生素E生产壁垒较高，全球仅6家企业具备主要产能，国内厂商包括：新和成、浙江医药。
5.6 维生素K
维生素K又叫凝血维生素，具备防止新生婴儿出血疾病、预防内出血、促进血液正常凝固等作用，包括K1、K2、K3、K4等形式。维生素K我国产能占全球85%份额，主要厂商包括：兄弟科技、振华股份。