$罗莱生活(SZ002293)$ $富安娜(SZ002327)$

==》好好的一个消费股硬是把利润走成了一个周期股；本来就稍带地产周期的属性，结果有了美国家具业务以后，现在不仅受到国内地产周期的影响，还受到美国地产周期的影响；国内业务还是没啥大问题，线上占比提升+产品机构升级继续印证，国内业务走的还是很稳，但自营提升+加盟下降，不是一个好现象，这个后续跟踪。

==》20-21美国房地产降息，美国住房成交量大幅提升；但进入加息周期后（房地产利率从3%-7%），成交量已经下滑至历史最低值。不同的是，房地产价格依然维持在历史高位且租房和自住的空置率下降到历史低位，反应住房市场的景气度仍在高位；我们预计在进入降息周期后，美国房地产市场将触底回升，经济与空置率支持成交量的进一步反弹回升，数据也基本支持这个判断。

==》 家纺还是一个在股市里商业模式、竞争格局优于90%的行业。未来富安娜还是稳，罗莱弹性大。