操盘心语
今日A股窄幅整理，金融股罕见发力，医美题材炙手可热，病毒防治概念全面回撤。上证指数收涨0.52%报3474.9点，深证成指涨0.46%，创业板指涨0.04%。两市成交额8222亿元；北向资金实际净买入超50亿元。医美、二胎概念及券商走强，酒类股、病毒防治概念股低迷不振。
北向资金今日净买入50.88亿元，连续5日净买入。伊利股份、宁德时代、格力电器分别获净买入6.37亿元、6.12亿元、5.08亿元。云南白药净卖出额居首，金额为5.83亿元。
机会挖掘
乳业巨头利润大超预期！
我们在去年12月底聊过乳业巨头伊利股份发展的四个阶段，从与上、中、下游的关系了解产业链情况，并且大致了解了伊利的产品线，详情可以回看12月的文章《乳业龙头保持领跑态势！》。
目前公司2020年顺利完成股权激励解锁条件，常温市占率继续提升，低温奶酪初具规模。21年收入强势增长，净利率超过19年同期水平，实现开门红，预计全年目标实现概率大。中期维度，奶价上行+龙头集中+需求旺盛多维作用下，期待行业竞争趋缓。长期期待公司在多元板块不断发力，持续推动收入增长。目前机构给予的目标价普遍在48元~60元左右。
1、20年成功达成激励目标
公司2020年实现收入968.86亿元，同比增长7.4%，归母净利润70.78亿，同比增长2.1%，归母扣非净利润66.25亿元，同比增长5.7%，2020年股权激励摊销5.66亿，扣非扣费净利润相比18年增长20.8%，顺利完成解锁条件。
2、21年Q1利润大超预期
21Q1公司实现收入273.6亿，同比增长32.5%，归母净利润28.31亿，同比增长147.7%，扣非归母净利润26.28亿，同比增长92.0%。分品类看，Q1液态奶、奶粉、冷饮分别增长35.8%、23.1%、13.8%，其中金典和安慕希增长均超过30%+，收入强势增长，主要系疫情后白奶需求旺盛以及去年同期低基数。Q1实现净利率10.3%，超过19年同期水平（9.8%），利润表现超出市场预期。虽然原奶成本处于高位，毛利率相比19年下降2.1%，但销售费用率相比19年下降2.5%，带动毛销差走强。
3、21年目标实现概率高
公司公告目标为全年收入1070 亿、利润总额 93 亿，在Q1开门红的情况下，目标实现概率较大。中期来看，原奶价格仍在上行通道，龙头份额持续提升，叠加疫情后需求端旺盛，期待行业竞争进一步趋缓，买赠促销和费用投放均有所收窄。长期期待公司在多元板块不断发力，持续推动收入增长。
4、常温稳健夯实，低温奶酪初具规模
分品类看，20年液态奶增长3.2%，其中金典增长20%+，金典有机增长35%；奶粉增长28%，其中20年婴幼儿奶粉实现高个位数增长；冷饮系列增长9.4%。前期疫情和奶价分别导致需求端和成本端洗牌，龙头集中度进一步提升，20年伊利常温市占率38.6%，提升1.0%，常温酸奶市占率63.1%，提升3.2%。其他板块的改革和培育也逐渐起色，奶酪规模7-8亿，鲜奶达到10亿体量。
在年内看，乳业的需求端持续改善，收入目标按进度推进；奶价持续上涨，促销全面收缩，提价范围或将进一步扩大，盈利目标亦有保障。我们继续看好伊利的股价，组合中也将继续跟踪公司的表现。
往日跟踪
再来看一下近期跟踪个股的情况：
虽然伊利有所反弹，但整体仍然没有较大改善。
我们明天见啦！