一、操盘心语
今日沪指全天于5日线附近震荡盘整，创业板指则表现不俗，一度涨逾2%并站上3000点。机构抱团股觉醒提拉指数，盘面相对清淡，两市个股总体仍跌多涨少。上证指数收盘涨0.26%报3474.16点，深证成指涨1%，创业板指涨1.87%。本周，上证指数累计涨1.39%；深证成指涨4.6%；创业板指大涨7.59%，创3个月最大单周升幅。
盘面上，钢铁走强，八一钢铁收获两连扳。医疗股掀涨停潮，热景生物涨停，爱尔眼科、英科医疗、迈瑞医疗等大涨。汽车拆解概念午后拉升，格林美涨停。数字货币概念大幅回落，楚天龙跌停。医美概念走弱，新华锦、金陵药业跌停。
北向资金今日净买入78.59亿元。本周，北上资金累计净买入达210.24亿元，从近期北上资金变化趋势来看，周一大幅买入160多亿，随后三天仅小幅净流出，周五再度大笔买入。
今日转债史上第二次出现6只转债同时上市，均实现上涨，并掀起临停潮。
其中，东财转3表现最为强势， 开盘直接涨30%触发临停，并一直维持到收盘；中钢转债亦开盘大涨30%，尾盘恢复交易后微幅走低，最终收涨29%；九典转债高开高走，最终收涨逾29%。此外，杭银转债涨近14%，洋丰转债涨13%，万讯转债涨1.8%。6只转债首日平均涨幅为19.53%。
二、机会挖掘
这家公司最近表现不错！
我们于2020年11月8日开始跟踪的公司——科顺股份（300737） $科顺股份(SZ300737)$ 近期股价表现强势，从跟踪至今已有超50%的涨幅，详情可见《关注建材超跌品种》。
一、公司一季度净利大增
公司于4月21日公布2020年报及2021一季报。公司2020年全年实现营收62.38亿元，同比+34.09%，实现归母净利润8.9亿元，同比+145%；其中，Q4实现营收19.02亿元，同比+43.49%，实现归母净利润3.16亿元，同比+236.33%。另外，根据公司2021年一季报，公司2021Q1实现营收14.61亿元，同比+80.57%，实现归母净利润1.65亿元，同比+463.19%。公司同时公告以资本公积金向全体股东每10股转增8股，并派息1.5元。
二、各渠道齐发力，收入大增
公司2020年及2020Q1利润端表现超出市场预期。2020年，公司地产直销及经销渠道同发力。
直销渠道方面，随着陕西、湖北基地投产，公司初步形成全国化布局，竞争力增强，在拓展新客户（估算全年新拓展5-10家签约地产战略客户）同时既有客户逐渐放量，前五大客户合计收入同比增长50%以上至8.74亿元，体现公司在重点地产客户中市场份额迅速提升。
经销渠道方面，截止公告日公司已有1700家，相较于2019年增长700家左右，体现公司渠道下沉成效显著。公司全年防水材料销量4.4亿平米，同比上升63.8%（其中包含防水涂料、砂浆等折算），工程施工收入9.9亿元，同比增长96.2%，体现包工包料业务比重上升，进一步印证公司渠道拓展良好。2021Q1，公司收入同比增长80.6%至14.6亿元，对应2019Q1至2021Q1年复合增速50%左右，高速增长延续，Q1收入和利润表现超预期。
三、全国化布局完善，规模效应体现
2020年，由于沥青等主要原材料价格下降，带动公司防水材料单位原材料成本下降25%至6.4元/平米，同时由于公司产能扩张生产瓶颈缓解，公司外购比例及单位外协成本显著下降，进一步改善公司成本。全年公司防水材料成本同比下降26.2%至7.3元/平米，带动防水材料毛利率同比上升3.2个百分点，考虑到部分运输费用重新归类为生产成本，判断可比口径下毛利率提升超7个百分点。此外随着产能投放、相关人员开始创收，公司2020Q4管理费用率同比下降1.7个百分点至2.7%，使得全年费用率进一步降低，而成本端的改善是公司业绩超预期的主要原因。2021Q1，随着仓储能力提升，公司实施沥青冬储，对冲了原材料价格上涨影响，并对产品实行提价，使得可比口径毛利率同比上升，同时规模效应继续显现，期间费用率继续下降，使得Q1利润增速大幅超收入增速。
四、新白马逐渐成型
公司新的规划中提出2022年收入规模达到100亿元、并力争在2025年达到200亿营收规模（基于2020年收入CAGR达到25%+），我们对此持乐观态度，随着全国化布局的深入以及品类的拓展，公司有望成为防水行业新的白马，同时随着资本布局深化，十四五从100亿向着200亿收入的增长曲线上，预计将有20-30%收入来自于外延扩张。在进一步缓解公司产能瓶颈、并提升规模效应的同时，公司全国化布局有望进一步深化，从而提升渠道稳定性并增强整体竞争力。
2021年3月，公司公告拟通过增发收购丰泽股份，我们认为对于公司而言该收购有双重意义：1）进一步丰富产品品类，同时借助丰泽基建领域客户进一步实现渠道协同拓展，2）直接补强公司目前相对薄弱的华北市场及渠道，同时为公司今后在华北的进一步拓展打下良好的基础。
虽然公司股价近期涨幅不小，但是考虑到公司战略、发展前景、财务指标，以及近期有高送转的预期，我们继续看好科顺股份的未来，而组合也将继续跟踪科顺股份的表现。
三、往日跟踪
再来看一下近期跟踪个股的情况：
科顺最近两天比较强势，组合总体小有回血。
我们明天见！
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