2023年，招商银行营收为3391.23亿，同比下降1.64%；归母净利润为1466.02亿，同比增长6.22%；扣非净利润为1460.47亿，同比增长6.18%；经营性活动现金流净额为3577.53亿，同比下降37.25%；净资产收益率为16.16%，同比下降0.84个百分点。
这些指标显示，招商银行在2023年的经营是遇到挑战的。市场对招商银行的预期可能是更糟糕，这样从结果来看，招行的这份年报其实是超出市场预期的。
二 招行的亮点
招行这份年报中有很多亮点，我这边总结出以下三点：
1、分红率远超预期
我在之前的两篇文章招商银行未来十年收益率推演，毛估估才知道招商银行现在有多便宜! 从平安银行年报的惊喜中看，招商银行会提升分红率吗？又有哪些好处？写过，给招商毛估估了未来十年的分红以及利润，当时我假设的分红率是32%。现在年报公布之后确实大超预期，分红率直接提升到35%，这对于长期投资者来说非常友好。
接下来我在原来的程序上，按照5%以及9%的增速重新推演一次，我们会发现两种情况下，投资者拿到的分红每股比原来多 2到3元，这是在招商不提升分红率的假设情况下，如果未来继续提升分红率，那么将会比表中的数据更多，这就是优秀银行的魅力。
2、遥遥领先的风控
招商银行的风控和资产质量在上市银行中是最值得信赖的，这点我们可以从房地产行业的贷款不良率就能够看出来。根据招行年报中显示，房地产行业的贷款不良率从 2022年的4.08%提升到2023年5.26%。对比一下同行业的银行数据：
平安银行2022年房地产行业的贷款不良率为1.43%，2023年房地产行业的贷款不良率为0.86%；
中信银行2022年房地产行业的贷款不良率为3.08%，2023年房地产行业的贷款不良率为2.59%；
截止到发稿日还有很多银行2023年的数据没有出来。从仅有的两家数据对比，结合房地产行业这几年的现状，我们就知道谁是最真实的了。当同行们还在考虑如何暴露房地产行业不良的时候，招商银行已经快要全部出清了，这就是银行业中遥遥领先。
3、继续保持内生性增长
招行2023年高级法下核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为13.73%、16.01%和17.88%，较上年末分别上升0.05、0.26和0.11个百分点。2023年的经营状况整体不理想，但是招行在维持去年32%的分红情况下，依然能够实现内生性增长。
三 面临的问题
当然，招行也面临着很多问题，这是没有办法逃避的，我列举的问题如下：
1、资产荒问题
由于过去20年房地产行业的持续增长，并没有真正意义上的资产荒。不过当时房地产行业面临着会超过5年深度调整、证券市场连续3年调整的时候，资产荒问题摆在全国人面前。这个问题的解决需要时间，还需要领导的智慧。
2、成本上升问题
国内目前还处在一个大的降息周期内，可以预见的是未来一两年里，还会继续降低LPR和存款利息，只有当经济摆脱通缩进入良性通胀的时候，降息周期才有可能结束。降息周期对银行本来属于中性偏利好，但是结合前面的资产荒问题之后，对银行来说是一个麻烦事情。
通过上图，我们能够看到在降息周期下，招商银行的公司客户存款和零售客户存款的定期活期成本全部都在上升。这是因为原本应该买理财的资金全部都转变为定期，这样就导致原本应该是手续费的收入全部都变成了定期成本。总结就是：活期存款定期化、理财资金定期化，导致成本上升。
贷款利率下降的同时存款成本上升，导致招行的净息差降低到2.03，这还是优秀的招行能做到这样的净息差。很多银行早就跌破1.8的标准线，对银行的发展非常不利。
按照当前的经营情况，2024年招行的净息差应该还会进一步承压。
四 展望未来
2023年末招行的不良贷款率0.95%，拨备覆盖率达437.70%，零售客户数1.97亿户，管理的零售客户总资产(AUM)余额突破13万亿元，整体表现非常稳健。
截止到2024年3月26号收盘，招行收盘价为32.4元，市值为8171亿，市盈率为5.57。虽然当下的路还是有点艰难，但是等待招行的还是一个光明的未来。