首先从行业来看，汽车行业在未进入新能源时代，国内基本都是组装厂，没有什么核心技术，在电动车时代来临后，电机相对发动机要简化了不少环节，国家顶层视角也抓住了这一机会，从政策方面鼓励国内企业铆足劲去做，这个行业里面国内先行者属比亚迪进入的较早，也有一整套的完整供应链，国外特斯拉从自动化方面发力，经历这4年多的大发展，整体汽车渗透率已经超过40%，这意味着整个行业过了大爆发阶段，后面是进入平稳发展阶段，这个阶段基本是大鱼吃小鱼，剩者为王，现在已经拉开了价格战，很多车企的目标是以价换量，去夺取市场份额，如果企业没有什么核心竞争力，会淹没在资本开支的河流中，我们都知道汽车是一项重资产，整个行业目前看并不是一个好生意，谁能笑到最后还不明朗。
接下来从财务角度看看长安汽车的情况，最新的2024年一季度，公司净利润11亿，扣非1.12亿，营业收入370亿，2023年一季度营业收入345亿，净利润69亿，扣非14.8亿，应收增长的同时，利润下滑严重，大部分收益的差距在于投资收益，公司解释了是因为去年并购深蓝汽车科技有限公司产生的差异，我们看到三费差异很明显，2024年1一季度比2023年一季度销售费用增加了4个亿，多了25%，管理费用增加了2个亿，多了20%，研发费用多了2个亿，整体负债1147亿，比2023年一季度1002亿多了100多亿负债，资产的也是从1741亿增加到1905亿，整理来说净资产还在增速，但是账上现金目前兑付不了流动负债，必须依赖应收账款能及时回款，不然资不抵债，这是潜在的问题，其他资产短期很难能变现还债，看到长安汽车随着营业收入增长的同时，营业成本也急剧上升，利润被三费和营业成本吃掉了，从行业来看，价格战的拉响，营业成本未来不会有太大改善，三费方面改善的希望也不大，推断未来这个情况会持续，或者可能恶化，从资产负债率和盈利能力看，公司运转效率并没有大幅度改善，一旦市场份额没有保住，对公司的影响会非常大，目前公司没有特别强的核心技术，电机电池技术，自动驾驶技术，这两个新能源上的关节技术都没有突出亮点，现在公司盈利能力大幅度下降，现在使用pb去做测算，当前净资产是732亿，按照行业的中间值1.5pb到2.0pb，长安汽车预估价值在1098亿到1464亿之间.
最后我们来谈谈股票，汽车行业股票受到的政策和国际环境影响较大，我们知道国内渗透率已经很高，但是国外的渗透率还是偏低的，如果国际市场打开了通道，汽车行业又开启了正向反馈的发展曲线，国内之前的汽车下乡和设备更新，已经把国内潜在的汽车需求透支了一波，未来国际环境不改善的情况下，汽车行业还是会回归到较为激烈的局面，现在行业不确定性的情况，可以选择不下注，因为谁也无法确定谁能走出来，以上分析是个人观点，不作为任何投资依据，投资者应谨慎评估，并注意行业和公司的变化，相逢就是缘，有缘人给视频点点赞，留言评论你们想解读的公司，关注我收到下一期视频更新，我们下期见。
