对冲基金系列之:雷曼猎手David Einhorn和绿光资本

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基金名:绿光资本(Greenlight Capital)。1996年5月,年仅28岁爱因霍恩用不到100万美元的资金建立了绿光资本(Greenlight Capital)。自基金创立到金融危机爆发之前的2007年, 绿光资本获得了22%的年平均回报率,且12年中从未出现过负收益。2008年时也未能成功躲过金融危机一劫,出现了17.5%的亏损(虽然2008绿光因做空贝尔斯登和雷曼大赚10亿美元声名显赫)。直到2009年10月,爱因霍恩才宣称收复金融危机时的全部损失,并以32.1%的年收益率收官。

资产规模:截止2012年6月30日,绿光资本的资产规模约为63.65亿美元。

掌门人:大卫-爱因霍恩(David Einhorn)。大卫.爱因霍恩1968年出生在美国新泽西州的岱马瑞士特市,后随父母移居威斯康星州的最大城市密尔沃基。中学时代的爱因霍恩除了成绩优秀,还热衷于参加各种辩论比赛,他认为这是对评判性分析以及逻辑思考能力的一种锻炼。他的大学生涯在康奈尔大学度过,主修行政管理,大三时在华盛顿证券交易委员会经济分析部的实*经历令他对经济学的兴趣陡然增加,于是在毕业后毅然地选择了进入帝杰证券公司(DLJ),担任投资银行分析师一职。两年后,他跳槽到西格尔考勒瑞基金公司。在这家中等规模的对冲基金公司里,他学会了如何做投资、如何进行投资研究。爱因霍恩不仅擅长投资,而且擅长玩扑克,在2012年世界扑克系列赛的决赛桌上,以业余选手的身份拿下第三名,其所获435万美元奖金将全部捐赠给慈善机构。




交易风格:爱因霍恩强调内在价值的投资方式将会带来持续的绝对投资回报,他热衷于寻找被市场错误认识从而产生错误定价的公司:“We try to find things that are misunderstood.And then if we think something is misunderstood then we figure out if it’s misvalued. And if we figure out that it’s misunderstood and misvalued, then we tend to invest”.

爱因霍恩是一个不同寻常的长期投资者,但是因为高调做空知名公司常被公众视为空头人物,在次贷危机中因做空贝尔斯登和雷曼大赚10亿美元被称为空头猎手。爱因霍恩最早因为做空而成名是2003年做空联合资本,他还将自己和联合资本进行斗争的真实经历写成一本书《一路骗到底(揭秘最恶劣的资本骗局)》。

爱因霍恩最近一次做空的经典案例是2011年10月对$绿山咖啡(GMCR)$的狙击,绿山咖啡因为K杯咖啡而收到市场追捧,当时市值超过150亿美元,市盈率近百倍,爱因霍恩发布了一份上百页PPT的报告,从绿山咖啡的信息披露透明度、专利到期、高价收购、竞争环境、市场前景、现金流、盈利能力等多方面进行质疑,此后绿山咖啡股价开始暴跌网页链接,半年股价暴跌70%+。绿山咖啡做空案是爱因霍恩"寻找被市场错误定价的公司,如市场对于该公司的走向、财务状况和前景有误解“,然后进行操作的典型案例。

2012年6月,爱因霍恩在一次电话会议中对直销公司$康宝莱(HLF)$的模式进行了质疑,也导致该公司股价暴跌。

最近股池:下表为绿光截止2012年6月30日股池,持仓最多的板块是科技行业,科技股占其总股池超过60%。前五大重仓股分别是$苹果(AAPL)$$希捷科技(STX)$$通用汽车(GM)$$迈威尔科技(MRVL)$$信诺保险(CI)$







苹果是目前绿光资本的头号重仓股,持有145.45万股苹果,占其总仓位的13.34%。关于爱因霍恩对苹果的投资,有些小故事:苹果是埃因霍恩很早就开始关注的股票,他在1999年12月以每股14美元价格买入,然后在2000年1月以18美元的价格卖出。他却认为这是一生最糟糕的卖出决定之一。从那时起,苹果电脑公司的股票开始起飞,不断上涨。2010年左右,埃因霍恩开始重新买入苹果。他认为:苹果仍然处于iphone手机和iPad发展的早期阶段,而这些销售会带动人们对苹果笔记本电脑和台式机的需求。苹果公司还有相当长的成长道路。以十几倍的市盈率购买这样一家具有清晰增长模式和无杠杆资产负债表的公司,这是一个再好不过的机会。以下是绿光资本对苹果的持仓变化:2010年Q4持有83.7万股,2011年Q1未变化,2011年Q2增持至107.7万,2011年Q3增持至131.3万;2011年Q4增持到146.3万。2012年截止Q2没有大的变化。

2010-12-31:83.7万股
2011-03-31:83.7万股
2011-06-30:107.7万股
2011-09-30:131.3万股
2011-12-31:146.3万股
2012-03-31:146.3万股
2012-03-31:145.4万股

硬盘和存储解决方案供应商希捷科技是埃因霍恩截止2012年Q2的第二大重仓股,也是他在该季度新增的股票。

埃因霍恩此前还因为阿里巴巴集团的价值而投资过雅虎,但是支付宝事件之后将雅虎清仓。

戴尔也是埃因霍恩此前的重仓股之一,但是埃因霍恩称由于戴尔的PC业务比预期糟糕而企业解决方案不如预期而将其清仓。

目前,微软是绿光资本的重仓股之一,但是埃因霍恩对微软现任CEO鲍尔默很不满,曾公开要求鲍尔默下台,称其已经成为公司股价上涨的最大障碍。

此外,埃因霍恩还做了一个上市公司$绿光资本再保公司(GLRE)$

全部讨论

2015-11-11 03:37

nn

2015-09-09 21:41

碉堡了!!!

2015-05-26 22:36

看基金持仓的,什么网站,感觉挺好

2014-01-16 06:35

果断转!

2013-05-06 15:54

看来有必要锻炼下扑克技巧

2012-09-07 23:00

David Einhorn还曾经做多过一些回头看是相当失败的公司,都记不得名字了,应该包括New Century或Countrywide。但是整体来说,Einhorn几乎是华尔街最成功的对冲基金经理。好像都不是“之一”了,肯定强过Tilson,我觉得他比Ackman还要好。

2012-09-07 21:50

good

2012-09-07 16:30

2012-09-07 15:28

有空有道[哈哈]