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1. 请大致介绍一下回复函的要点。 

答：此次收购的标的公司股东全部权益账面值为 7,575.80 万元， 评估值为 5.35 亿元，增值 4.6 万元，增值率为 606.62%。增值率看似 有些高，这是由于资产负债表上，无形资产都是历史价值。经过了 16 年，无形资产从探矿权到采矿权，过程中还有很多投入，这项资产的 价值已经发生了很大的变化。评估报告里，对采矿权无形资产本身的 评估价值是 6.63 亿元。但矿业公司的资产负债表里，无形资产是按照 历史价值计价的，也就是采矿权评估价值是 6.63 亿元，但账面上价值 是 8347.99 万元。 而且，将资产负债表里采矿权这项无形资产评估作价 6.63 亿元也 是非常保守的。竹园沟矿品位优良，平均品位达到了 24.93%，但评估 时假设的未来单吨价格仅 278 元/吨，在磷矿价格连续两年大涨、未来 磷矿稀缺性凸显的背景下，这个价格是极为保守。评估过程中，对比 了同行过去近几年的收购对价，在磷矿价格今非昔比的情况下，单吨 储量作价 49 元，也和一两年前的几家同行收购作价持平。 另外，我们此次的回复函中披露了，从 2006 年至今，控股股东在 竹园沟矿上的合计投入达到了 3.54 亿元，这尚不包括洋丰集团投入的 无息资金所节约的财务费用。 因此，这一次仅用 5.35 亿元收购了控股股东的优质磷矿资源，对 上市公司来说是非常有利的。 

2. 最近大宗商品的价格回落比较多，上游的价格调整会不会影响 到公司的经营？ 

答：从收入端看，分析产业链的位置，磷矿是最上游的大宗商品， 磷酸一铵、钾肥是化肥中游，复合肥是下游偏消费的，上游大宗商品 的降低对于复合肥的销售帮助应该是很大的。从去年三季度到今年一 季度连续三个季度复合肥行业销量下滑，就是因为大宗商品价格迅猛 的上涨对经销商和农户都构成了很大的压力。如果单质肥的价格能够 下跌，复合肥的价格也能随之往下调，对全行业复合肥的销售和使用 都会有很大的帮助，所以从这一点来看偏消费端的复合肥肯定会受益于大宗商品的价格下跌。 从成本端看，公司的压力也比较小。经过这几年大宗商品的价格 上涨，公司在大宗商品上的采购都非常谨慎，现在这些原材料的库存 一般最多只会备一个月，所以即使现在原材料价格下跌，对于公司的 影响也是非常有限的。煤炭价格在 5 月中旬的时候开始大跌，到现在 两个月的时间跌了二十多个点，煤炭的价格下跌带动了尿素价格在 5、 6 月份也出现了非常明显的下跌，但是公司 5、6 月份的业绩并没有受 影响，公司在 7 月 9 日披露了半年度的业绩预告，但二季度净利润增 长的中位数在四十个点左右，增速比一季度更快，这也说明尿素的价 格下跌对我们并没有构成影响。 

3. 今年磷酸一铵的盈利情况如何？ 

答：今年磷酸一铵价格虽然也有上涨，但涨幅是远不如磷矿大的， 目前行业国内销售的单吨盈利比去年稍微差一些。但是磷酸一铵总体 的盈利能力会比去年好，有两点原因：一是磷酸一铵的出口量价齐升； 二是磷酸一铵的总量（库存+产量）也会比去年多。磷酸一铵国内销售 的利润实际上并没有处在非常高的位置，盈利能力还是由出口的量来 保障的。所以最近磷酸一铵的价格虽然下跌了，但价差比起上个月反 而增长了十个点以上，从这一点来看磷酸一铵也在受益于大宗商品的 价格下跌。 

4. 一期磷酸铁现在是满负荷生产吗，是否在半年报中贡献业绩。 

答：满负荷生产。5 万吨的磷酸铁在 5 月底就开始生产了，在这 次的半年报中磷酸铁贡献的业绩中还是比较少的，因为在 6 月份的时 候我们拿出了很多磷酸铁给磷酸铁锂公司做产品验证。在三季度，磷 酸铁贡献的业绩就会非常可观了。 

5.请介绍一下合成氨项目的最新进展。 

答：合成氨项目在本月已经开始试生产了，预计在 8 月中旬可以 满产。

6.如何看待三季度下游的需求。 

答：今年三季度复合肥的销量预计会增长，因为去年三季度受双 控影响原材料暴涨，当时下游的经销商有库存，所以他们选择了先清 库存，但是过去的三个季度由于复合肥价格太贵了，下游一直不敢备 货，一直到现在经销商渠道的复合肥库存都是比较低的，有一个低的 基数效应，所以对于三季度复合肥的销量同比增长我们是比较乐观的。