这本书总的来讲是对价值投资一些基础理念的堆砌，书里面提到的资本利得税对于投资收益的影响可以多看看，美国在这方面的税后制度确实比中国的税收高挺多的。
美国的资本增值税（capital gains tax）是根据个人的税率级别而有所不同的。对于长期资本增值（持有超过一年的投资），税率通常为0%，15%或20%。短期资本增值税（持有一年或更少的投资）通常与个人的所得税率相同，范围可能从10%到37%不等。
税收的级别是按照个人投资者的年收入来界定的，投资者的资本利得（年内清算的）和分红收入也计算到个人的收入中，所以一般相对做大一些的投资者都会卡到37%的资本增值税这个上限。
对于公募基金，私募基金或者公司来讲，这部分收入会穿透到个人计算，很难以规避。对于小规模投资者，401k可以考虑作为规避手段，大规模投资，就需要使用慈善信托了。
下面是我对书中内容的一些摘抄（我认为写的比较好的部分）：
低换手率还有另外一个重要的经济优势：对于资本利得税的延迟起到了积极作用。具有讽刺意味的是，高频的换手原本是为了提高基金的回报，但这也提高了你当期的税收负担。一名基金经理卖出一只股票，并买进另外一只股票，这意味着他认为这样的举动可以提高基金的回报。但是，卖出一只股票就意味着资本利得的变现，所以，投资组合里每一只取代卖出股票仓位的新股票，其表现必须以超过原有股票资本利得税作为新起点。
除非是通过免税账户进行投资，否则，税收是投资者面临的最大成本，它们比券商的经纪佣金还要高，甚至经常会比经营一个基金的成本还高。实际上，税收已经成为基金回报低下的三个重要原因之一。
老年人比年轻人更不愿意冒险，妇女比男人更小心谨慎
避免因推测未来的市场走势而给投资者带来诚惶诚恐以及灭顶之灾
回顾过去16年中每半年对30年期国债利率的预测（见表8-1）。在31次预测中，不仅没有一次的预测利率与实际利率相符，而且，令人惊讶的是，竟然有22次的预测与实际走势完全相反。
巴菲特说：“我们会继续忽略那些关于政治和经济的预测，对很多投资者和企业来说，那些是昂贵的消遣。30年前，没有人能够预测到越战的扩大、工资和价格的管控、两次石油危机、总统的辞职、苏联的解体、道琼斯指数一天之内大跌508点，以及国债收益率在2.8%～17.4%之间巨幅波动。”
请记住巴菲特说过的话：“请面对两个令人不愉快的事实：一个是，未来从来都不明朗；另一个是，你在股市上为令人愉快的共识支付了高昂的价格。对于关注长期价值的买家而言，不确定性是朋友。”35
伯恩斯坦由此推断，专业人士取得高于平均水平的投资回报成为稀缺现象，这是投资管理教育和认知水平一直提高的结果。当越来越多的人具备越来越多的投资技能，少数投资超级巨星取得创纪录的优秀业绩的概率就随之降低。
成为一名优秀的基金经理人，应该●视股票为企业●扩大你的投资规模●降低投资组合换手率●使用不同衡量业绩的标尺●学会概率思维●懂得误判心理学●对市场预测视而不见●等待最佳击球机会
甚至，那些现代金融理论的倡导者们也发现，平均而言，“一个持有15只股票的投资组合可以达到85%的多元化效果，一个持有30只股票的投资组合可以将多元化效果提升到95%”。
●除非你愿意由始至终将股票视为企业的一部分，否则就不要踏入股市。●做好准备，努力研究你所拥有的公司以及同行的竞争对手，你的目标应该是没有人比你更了解你的公司或行业。●除非你愿意投资至少5年时间，否则就不要开始你的集中投资之旅。投资期限越长，越安全。●不要用杠杆进行集中投资。一个不加杠杆的集中投资已经足以帮助你很快达到目标。请记住，一个突如其来的催缴保证金的电话（Margin Call）可能会摧毁一个结构良好的投资组合。●驾驭一个集中投资组合需要合适的性情和品质。
根据凯恩斯的说法，“投资是一种基于某种资产整个存续期对该资产的收益进行预期的活动……投机是一种预期市场心理的活动
格雷厄姆说：“投资是基于透彻的分析、保证本金安全以及满意的回报的行为。所有未能符合这些要求的行为均为投机
巴菲特认为：“如果你是一个投资者，你看的是资产——按我们的说法就是企业的状况。如果你是一个投机者，你主要预测的是股价会如何，而不是企业本身