转贴：新股民需要知道的五件事
作者：徐骋
人文经济学会特约研究员
网页链接

——真是字字珠玑，实在忍不住，不得不转。以下正文：

在你阅读这篇文章之前，我想先说明两件事。

第一，这篇文章不会给你推荐任何股票，如果你想阅读一份关于“哪支股票目前值得投资”这个问题的报告，这篇文章并不能提供任何有关这方面的信息。第二，这篇文章不会告诉你大盘能涨到多少点，目前资本市场是否存在泡沫等等问题。我接下来想要跟大家分享的是一些投资方面的“原则”，而不是“秘籍”。这篇文章不能让你斩获那些必要的成功，但也许能帮你躲过一些不必要的失败。

这是一篇类似手册一般的善意提醒。这样的提醒正如告诉你不要将你的iPhone泡在水里一样。它不是试图告诉你该怎样使用你的iPhone，例如该用怎样的壁纸，该装哪些APP等等。同样，该怎样配置你的资产，该如何选择玲琅满目的板块，行业，个股，这些也许是投资顾问或者分析师的工作。我所希望的是能让本文成为读者们的一个小手册，希望接下来的几件事能够帮助读者更理智地投入到未来任何一场股市盛宴中去。

可能对于一些老股民来说，此文接下来要说的很多是诸如：“记得千万不要在潜水时用鼻子呼吸”这样的废话，所以如果你觉得你已经是股市老鸟了，你现在可以关掉这篇文章，而如果你是刚刚开户不到3个月的新人，我相信你在阅读完这篇文章后会有一些收获。

第一件事：我该如何学习炒股

也许是我们从小接受教育方式的影响，使得我们经常在面对一个庞大的未知领域的时候，都试图仿照我们原来在校园里的学习方式。

一般人在面对股市，或者整个金融市场之时，尤为如此。曾经有非常多的朋友问过我同一个问题：“我该如何学习炒股？” 更有朋友是希望得到一个更加明确的答案，例如：“我想学习炒股，我该买哪几本书？”我在大学期间，因为专业的关系，身边的同学也对“我该如何学习炒股”这个问题犯愁，毕竟自己是学这方面的，自己不会的话似乎说不过去。于是许多同学开始购买大量的书籍，随后再用一种“找重点，抓中心思想”的校园学习法去阅读这些书籍，最终的结果大多是做到了对巴菲特的传奇经历了如指掌，能说出巴菲特在22岁那年的夏天干过什么伟大的事，能把巴菲特的价值投资法背的滚瓜烂熟，谈起索罗斯，能把亚洲金融风暴讲得比电影还要精彩。这些东西本身的确很有趣，一些名人轶事也的确精彩纷呈，令人拍案叫绝，但如果我们回过头来看一下我们最初面对的问题，即“我该如何学习炒股”，这些东西似乎都并不能给出一个令人满意的答案。

我们试试把刚刚的问题中的“炒股”换成“游泳”，问题变成了“我想学习游泳，我该买哪几本书？”这个问题在此时已经变得很愚蠢了。任何一个智商正常的人都能看出这个问题愚蠢在哪里。对于一个不会游泳的人来说，无论他购买了多少本关于游泳的书，无论这些书有多厚，无论这些书的作者拿过多少次奥运金牌，这些书都不能帮助他学会游泳这门技能。对于“如何学游泳”这个问题的答复很简单，只有两个字：下水。对于股票投资来说，对这些提问者的答复也非常简单，也同样只有两个字：开户。

投资股票，或者说是单纯的“投资”这个行为，它和游泳甚至骑单车一样，是没有办法通过语言或者文字来传授的。有些人喜欢看武侠小说，武侠小说里很有魅力的一个设定就是秘籍的存在。似乎得到某种武林失传已久的绝世神功的秘籍，就可以让你学会这套神功，从而制霸江湖，天下无敌。可惜小说毕竟是虚构的，现实中我们很难找到有什么领域的技能可以靠一本书甚至几本书来传授。任何技能学习的第一步都是行动，比如：想说好某门外语吗？请先张开你的嘴；想学好画画吗？请先拿起你的笔。当你在某证券公司开户以后，（我知道这里可能需要一个“恭喜你”，但我真的不知道这合不合适）你就迈出了第一步，就算是下水了。

第二件事：理解“别人给我推荐某支股票”的含义

所有人在刚开完户以后，面对五花八门的投资产品，他们都需要面临一个接踵而至的问题，即：我该如何选择？

对于一些有着相关理论或者见解的人来说，他们相信通过对某些知识的运用能够挑选出“值得投资”的产品或者股票。参与股市投资的许多新人有一个明确目的，即“我想在股市里赚钱”，然而大多数人却对“我该如何选择一只股票”这个问题感到迷茫。

对于无法接触那些真实的“内幕消息”的人来说，解决问题的方式一般有两种：第一，自己去研究；第二，咨询他人。

第一种是那些有着相关理论或者知识的人选择的方式，他们往往对自己遵循的理论或者标准有着某种程度上的自信。而我相信大多数参与者都是采用第二种方式，即主动或被动地通过他人提供的信息来选择投资的对象。而我在这里主要跟大家分享的是关于“道听途说”这个方法你所需要注意的一些问题。

如果把金融市场看作是一枚硬币，构成这枚硬币的两面，一面是“回报”，另一面则是“风险”。所有的投资都包含了风险，这意为着任何一个投资者在投资或者购买某只股票的时候，他对这个股票的未来表现的判断都必须基于“猜测”，而不可能像是“1+1=2”或者“英文有24个字母”这两个命题那样的肯定判断。的确，越先进的技术和越完美的理论越可以帮助我们接近事实和真相，但是这些事实和真相是属于过去的，只是历史；又或许很多真相本身就是一个不确定的结果。

当某人推荐你购买某支股票，并且向你吹嘘他对他的判断多么肯定的时候，你不妨在心里思考一下这么一个问题：“如果他真的这么肯定，他自己为什么不买？如果他自己买了，他为什么只买这么少？如果他买的很多，他为什么不为此倾尽所有？如果他为此拿出了自己的一切，他为什么不借钱来买？”这个问题的答案往往是：他实际上并没有他看起来那么肯定。

而就算是向他人推荐某股票的人事实上持有大量这种股票，他的目的也很可能是另有所图。因为从诱因或者动机上来说，当某人持有某项资产，并且开始担忧这项资产将会贬值的时候，此人此时有足够大的动机去推销或者处理掉他手中的资产或者股票。而被说服进场的人，也就通常成了“接盘侠”。所以在面对那些所谓“内幕消息”的时候，都不妨问问自己：“这个消息我是怎么知道的？我为什么会知道？”许多消息本身不仅是不准确的，还可能是事实的反面。一些消息更是装载着GPS：很可能是消息找到你，而不是反过来。

正如哈耶克说的那样：“大多数人很少能够独立地思考；在大部分问题上，他们所接收的都是现成的意见；他们无论是与生俱来还是受人哄骗而接收这套或那套信仰，都同样感动满意。”

尽可能地去独立思考事实上不仅仅适用于投资，更是生活中必不可少的哲学。

第三件事：运气还是能力？

当你已经通过某些方法选择并且购买了某些股票，并且能够通过其得到了一些回报。那么此时的确应该恭喜你。任何喜悦的人都是值得祝贺的。

美国著名的脱口秀主持人乔治·卡林曾经说过：“你不该为你是哪国人感到骄傲，属于哪个民族并不是你的能力能够决定的。骄傲是属于通过自己的努力而获得的成就，而不是类似民族或者性别那样通过运气获得的结果。这样的骄傲是留给失败者的。”

在面对已经获得一些收益的时候，每个人都应该问自己：“这些收益是不是我努力的结果？我的努力和能力对此是否真的有效？”如果你是上述那种通过他人那里获取消息来进行操作的，你都必须承认一个事实，即你的收益是来自他人的判断，所以它和你的能力没有直接关系，也就是说你要么是运气好，要么是他人有一些特别的能力。如果按照乔治·卡林的逻辑，你千万不要为手中的收益感到骄傲，要警惕一切能让自己自满甚至是自信的心态。

同样，给他人推荐股票的人往往也会因为那支股票的表现良好而暗示自己有着某种天赋或者是得到了上天的眷顾，一种盲目的，令人面色红润，甚至产生快感的自信会从心里某个角落开始发芽，生长。然而如果你稍微动用一点点理智去仔细考量一下这个问题你就会发现：那些收益的确是真真切切的存在，然而血淋淋的现实是——这跟你的能力和努力真的没有多大关系。

许多人会惊讶某些“股神”能够连续几次说中某支股票的涨跌，其实这并不稀奇。很多时候这样的“股神”只需要耍一些小把戏就能办到。

假如这个“股神”找来十六个投资同一支股票的投资者，对其中八位投资者做出涨的预测，对其余八位投资者做出跌的预测，也就是无论这支股票在下一个交易日是涨或跌，“股神”怎么样都能说对（要么是对于第一组，要么是对于第二组）。同样，“股神”的第二次预测可以针对他之前说对了的那八位投资者中的四位做出涨的预测，另外四位做出跌的预测；再下一次，对说对了的那四位投资者中的两位说涨，另外两位说跌；最后一次，股神对最后剩下的两位中的一位说涨，另一位说跌。

我们重新梳理一下不难发现，整个过程中，对于最后一位投资者来说，“股神”连续说对了四次。我相信大多数刚开始接触股市的新人都会对这样的“股神”钦佩不已。但这整个过程却毫无技术含量可言。

第四件事：能否成功离场是最重要的风险控制

大家可以思考一下这么一个问题：如果你正在一个歌剧院里看表演，并且你知道剧院的紧急出口在哪里。当大火来临的时候，你成功逃生的概率会比其他人大吗？

事实很可能是大火来临的时候出口拥挤不堪，甚至拥挤到发生了踩踏事故，自己就是被踩在地上的那个。知道出口在哪里并不能显著地增加你的生存几率。这就是为什么“流动性”问题是如此重要，却往往被人忽视。现在绝大多数的金融定价或者风险控制模型，并没有办法完全将流动性风险纳入计算。索罗斯反复强调的“反身性”理论，说的就是市场参与者的行为会改变市场，市场反过来又改变了市场参与者的行为。决定流动性的变量往往就是流动性本身。

因此，现代的许多金融机构的核心竞争力并不一定是什么资产定价模型和风控模型，而是计算机工程和交易效率。现在随着计算机技术的发展，人类已经将越来越多与交易本身有关的工作交给了电脑。有参与过外汇和期货交易的朋友应该知道，在每个月美国非农就业数据发布的时候，那些剧烈的价格波动几乎是在一瞬间就开始了。

我们仔细观察一下也不难发现，许多大型的交易商，投行，交易员，都选择扎根于金融中心，并且是中心的中心，比如纽约华尔街，伦敦，香港，甚至现在上海的陆家嘴。道理很简单——知道出口在哪可能并不能显著地增加你的逃生几率，所以你要尽量坐得离出口近一点。

在金融市场中，能否第一时间采取行动，取决于你能否第一时间掌握可靠的消息。如果股票投资对你来说只是一项“业余爱好”，也就是说你并不是特别主动地去关心和获取那些有关资本市场的消息，这也许意味着你坐得离出口很远。在这样的情形下，理智的做法是选择一些盘子大，交易量大的股票。因为流动性较为充沛的股票意味着它的紧急出口相对较大，即在面对突发状况时，你的逃生几率也许会更大。

如何保护好你的本金是投资的首要任务。如果你把买股票当作博彩，把你的本金只看作是以小博大的筹码，那是博彩，不是投资。

第五件事：注意你的消费和负债

我相信特别是在最近，许多朋友初入股市就已经捞得了一笔可观的收益，于是大家因为手里的资产变多了，于是就增加了自己的开支。这本身并不是不理性的，但我想要在这里提醒一下关于这种行为的风险。只要你没有将手里的股票卖出去换成现金，你的收益都是账面上的。这样的资产增值只是浮动的增值，它并不是固定的。

我们来试想一下这两种情形。

情形一，我在股市里获得了五万元的回报，我想给自己换一台五千元的手机。此时我有一万元的存款，于是我用我的存款购置了一台新手机。随后的几天我配置的股票连续暴跌，致使我那五万元的收益变成了五万元的亏损。此时我拥有的资产是五千元存款加上那些股票。我此时可能会为购置手机的行为后悔莫及，会为我太贪心而没有及时抛售那些股票而捶胸顿足。但总体来说，我并不会遇到什么很大的财务危机。

情形二，我在股市里获得了五万元的回报，我想给自己换一台五千元的手机。此时我只有一千元的存款，还有一张九千元额度的信用卡。因为我在股市里赚了五万块钱，于是我选择用信用卡来购置那台新手机。随后的几天股票连续暴跌，五万元的收益变成了五万元的亏损。然而此时我拥有的资产是一千元的现金加上那些股票，负债却是五千元的信用卡应付账单。在这个情形中，我的财务状况和上面一种情形是完全不同的。此时我不仅会后悔，会捶胸顿足，会心塞难受，更重要的是我必须通过抛售亏损的股票来弥补之前欠下的债务，并且如果我现在持有的股票市值加上一千元的存款还不足五千元，这事实上意味着我已经资不抵债，面临破产。

通过上述两种情形我们可以发现，当你获得一些账面上的收益的时候，千万要注意自己的负债。在股市一路上扬时，尽量不要给自己增加太多的债务。因为在其他条件相同的情况下，越高的债务，意味着你在面对股价下跌时更加脆弱和危险。为什么在股市连续大幅下跌的时候会有人选择跳楼？没有做好亏钱的心理准备是一方面，更重要的是股市下跌时，资产是缩水的，而负债规模却不会因此改变。这也是为什么对于金融监管当局来说，他们最关心的是市场参与者的杠杆水平。永远记住一句话：当账面开始获得回报时，纸上富翁的美梦就开始了，只要你没有选择将股票变现，等到股市下跌的时候，就是梦境幻灭的时刻。

就如文章在开篇说的那样，我相信读者读到这里也发现了这篇文章并没有推荐任何一支股票，没有对大盘能涨到多少点做出任何预测。这篇文章的目的是希望能帮助读者以一个更加理智的心态参与到最近的这场股市盛宴中去，尽量做“外行人”中的智者。盛宴在这里是形容“热闹”的，并不是什么承载着“共同富裕”的寄托。

我明白大多数新入市的投资者都是抱着“重在参与”的心态去的，我更相信“赚钱”也同样是大家入市的主要目的。然而股市中的很多人只看到了硬币收益的那一面，却没有认识到风险的存在。