$爱旭股份(SH600732)$ 爱旭股份(600732)2023年一季报点评：大尺寸电池片出货占比提升 23Q1业绩符合预期

23Q1 电池片出货量持续提升，盈利能力增长明显。截至23Q1，我们预计公司整体电池片出货近9GW，与22Q4 持平。整体出货主要以P 型电池片为主。根据我们测算电池片单瓦盈利约0.07~0.08 元。盈利能力角度看，公司23Q1 毛利率达18.11%，同比+10.67pct，环比-2.68pct。

166 以上电池片出货占比持续提升，N 型化进程进一步加速。公司加快推进大尺寸产能升级工作，截至2022 年6 月底已完成大部分166mm 产线的升级，大尺寸电池产能占比达95%以上。截至23Q1，公司整体电池片出货中，我们预计210 尺寸占比或达30%以上，我们预计公司2023 年PERC 及N型大尺寸薄片化电池片出货占比仍有望快速增长。

ABC 产品优势明显，有望提振未来业绩。2022 年，公司正式推出了基于全新一代N 型背接触ABC 电池技术的组件系列产品和光伏能源整体解决方案服务。截至目前，首期珠海6.5GWABC 电池量产项目已顺利投产，预计23Q2末实现满产。转换效率角度看，根据公司年报数据，ABC 电池平均量产转换效率已接近26.5%，ABC 组件全生命周期发电量相较目前市场主流的同等面积PERC 组件可提高15%以上，有望进一步推动光伏降本增效进程。