这笔豪赌动用了5亿多美金。又一个小学数学没毕业的人在这写文章。
这四个期权仓位的总价值不小, 可以算是整个基金中最主要的交易之一。
债券 ETF $美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$ 看跌期权 (价值1.71亿美金 对应1266000股)
2倍做空债券 ETF $长期国债2X做空-ProShares(TBT)$ 看涨期权 (价值5千5百万美金 对应2536000股)
3倍做空债券 ETF TTT 看涨期权 (价值460万美金 对应100000股)
3倍做空债券 ETF TMV 看涨期权 (价值310万美金 对应38400股)
虽然标的物不一样, 但这四个期权仓位本质上其实都是同一笔交易。 除了第一笔交易TLT(美国长期债券ETF)看跌期权之外, 另外三个 TBT, TTT 以及TMV都是杠杆做空美债期权的ETF。
买入这三个ETF的看涨期权, 可以理解为杠杆上加杠杆。
那为什么'大空头'要放这么大的仓位去做空美国长期债券?
这正是因为最近宏观领域最火的话题 - 通胀上升。关于通胀这话题,我们在三思社文章《通胀加速上升,即是风险也是机遇》 中已做过深度分析。
总体来说, 美国大量的财政及货币政策刺激, 可能会使下半年出现报复性消费, 最后再加上基数效应,今年下半年美国通胀很可能大幅度上升。
而且他这么高杠杆的做空美债仓位,说明这位'大空头'认为美国通胀不仅会很高, 而且还很可能不会是美联储想的那样只是“暂时性” 的。 我们三思社内部的领先指标也显示,美国核心通胀也将在下半年快速上升。
图片来源:三思社
从我们之前介绍过的CME看隐含波动率的工具我们可以看到, 目前10年期国债以及30年期国债的隐含波动率目前仍然处于低位。因此利用期权做空美国长期债券是一个相对便宜而且风险更低的选择。
图片来源:CME CVOL
利用期权做空为什么风险更低?
因为做多期权的风险收益不是线性的,而是风险封顶,收益无限的一个品种。
买了期权,亏损最上限也就是你付的权利金。
下图是一个比较经典的期权和期货风险收益比较图。蓝线就是期权的盈亏曲线,红线就是期货的盈亏曲线。
不过,大家也不要低估了期权的时间维度的风险,以及隐含波动率对期权价格的影响。这两点都是除了市场方向以外可以决定仓位盈亏的重要因素。
除了ETF之外, 我们还能用美债期货的期权来做空美债。 下面是CME的12月到期的美债期货的看跌期权。 这个期权的底层资产是美债的期货, 因此它的效果和ETF期权是一样的。
在经历了利率快速上行(债券价格下跌)的一季度之后, 我们可以推测“大空头”Michael Burry的美国债券做空仓位应该是赚了不少。
不过在进入二季度后,利率已进入一个调整期。
图片来源:彭博终端
此外,美债下跌(利率上涨)对市场的另一个影响就是会压低成长股的估值,于是也就有了他下面这个做空成长股指数的期权仓位:
图:Michael Burry的罗素2000成长股指数ETF IWO 看跌期权,价值4千2百40万美金,对应140900股。
其实,自去年年底“大空头”就已经公开做空,而年初他又表示自己的空头仓位正在变得越来越大。
这次的基金披露是第一次将他的最新'大空头'仓位给公开了出来, 不过它们具体是到哪个到期日、哪个执行价的put期权,就不得而知了。
除了各大媒体争相报道的特斯拉做空仓位,迈克尔·伯里(Michael Burry)的其他仓位也很值得关注。
· 谷歌看涨期权,价值 1.65亿美金,对应80000股
· 脸书看涨期权,价值 1.62亿美金,对应550000股
· 卡夫亨氏看涨期权,价值4千7万美金,对应1174800股
· 西维斯健康看涨期权,价值3千万美金,对应400000股
但需要提醒大家的是,这些仓位信息来自于他基金最新披露的3月31号持仓情况。虽然迈克尔·伯里(Michael Burry)很少做短线交易,但毕竟还是有近两个月的时间差,上述仓位可能已经平掉或正逐步止盈,大家也不能盲目跟单。
毕竟,真正的'大空头',考验的是独立思考的能力。
但个人投资者尽量不要做空,也慎用复杂衍生品。
做“大空头”的投资人,不仅得有一颗大头脑,更得有一颗大心脏;
不过作为看客,这种大空头的豪赌看着是真的爽。
这笔豪赌动用了5亿多美金。又一个小学数学没毕业的人在这写文章。
40%仓位做空?回去上小学去
请问一下,个人投资者的话,英国哪个broker可以提供这种期权?
请问美债下跌 对黄金是利空吗?