3月13日$易居中国(EJ)$ 宣布将拆分旗下在线房产业务单独上市；这是易居2009年并购新浪房产业务后第二次拆分该业务单独上市。2009年10月16日，易居将并购来的新浪房产、旗下顾问咨询业务、广告等相关业务整合成立中国房产信息集团（简称“中房信”）在纳斯达克上市。三年后，2012年8月16日，易居和新浪又联合将中房信私有化；所有业务重新并入易居，新浪则直接持有了易居股份。一年半之后，2014年3月13日，易居再次将旗下在线房产业务打包成现在的乐居，准备在纳斯达克上市。

翻看中房信之前的财报，其主要营收来自两大块：

一块是信息和咨询服务（Information and consulting services），一块是在线广告服务（Online services）。在线咨询服务就是包括易居研究集团克尔瑞在内的信息咨询及订阅、土地规划及项目策划等业务；现在这块业务是易居旗下的 real estate information and consulting services 。在线服务（Online services）是指包括了新浪房产、乐居、易居原有的其他一些在线广告的收入。

在中房信的收入结构里，2010年之前都是信息和咨询服务占主要收入。但因为在线服务业务分别在2009年和2010年并入了新浪房产和百度房产两块资产营收大增，而信息和咨询服务的收入则相对稳定；所以信息和咨询服务的收入占比从2009年的71%下降至2011年的32%；而同期的在线服务业务占比则从14%上升至57%。

现在$乐居(LEJU)$ 公布的招股书也有两块主要业务：

一块是房产电商服务，一块是在线广告服务。电商服务是类似于搜房卡的效果广告服务；在线广告就是以新浪房产、乐居网和百度房产等网站的展示广告服务。另外还有一块成长中的服务是二手房信息展示广告服务。

乐居的房产电商服务2012年才开始发展，2013年暴增后成为第一大业务，占到公司总营收的51%；在线广告业务近两年都只有5%的增长，所以营收占比从2012年的81%下降至43%；另外，二手房业务占比也增至6%。

从以上两家公司的业务对比可以看出，中房信和乐居的在线广告业务基本都是一样的；不同的是中房信有一块信息和咨询服务业务，这次没有打包到乐居一块上市；而乐居则多一块2012年开始发展的电商业务。这样调整之后的乐居和搜房的业务基本一样了。

文/i美股资产管理吴桑茂
声明：文章发表时本人及本人所在机构未持有$易居中国(EJ)$ $乐居(LEJU)$ 任何仓位，持有$搜房(SFUN)$ 多头仓位。本文所述内容不对相关股票构成任何投资建议。

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