现在的爱尔眼科还值得投吗？
彼得德鲁克曾说，目前快速成长的公司就是未来问题成堆的公司，很少例外。
合理的成长目标应该是一个经济成就目标，而不只是一个体积目标。
他认为，如果企业都以每年10%以上的速度增长，很快就会耗尽整个世界的资源。
而且，长时期保持高速增长也绝不是一种健康现象，它使得企业极为脆弱，与适当的予以管理的企业相比，它有着紧张脆弱以及隐藏的问题，一至一有风吹草动，就会酿成重大危机。
笔者2016年开始关注爱尔眼科，当时好像是接近80倍的市盈率，估值很高，看不明白其高增长的持续性，不敢投，后些年看着他浩浩荡荡走出了十倍之旅，估值最高达200多倍，业绩连续很多年复合30%的增长率，真的好厉害！！
时间来到2024年经过了几年的下跌和价值回归，现在动态市盈率来到了40倍左右，21年高位追入的现在持仓还是腰斩的，所以不看价值乱投资后果也是稀碎的。
回来看看爱尔眼科的分级连锁战略，不断新建和兼并的收购模式，医疗渠道不断的下沉完善推动业绩增长，看了下现在商誉已经54.58亿了，不过负债端和经营现金流还算健康。
那么未来的爱尔眼科发展潜力如何?高增长逻辑还存在吗？现在的估值合适吗？爱尔眼科的商业模式到底好不好？
来个高手分析分析，看看未来5-10年。$爱尔眼科(SZ300015)$ $欧普康视(SZ300595)$ $通策医疗(SH600763)$
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$爱尔眼科(SZ300015)$
爱尔眼科利润率还有上升空间，高增长逻辑仍在，继续看好公司未来发展潜力。
首先爱尔眼科得益于公司逐渐完善的医教研平台、持续上升的口碑影响力、高效的管理体系，公司核心竞争力进一步显现。 近视防控具有高频特征，贯穿整个青少年阶段。近年来，公司视光业务的“老顾客”越来越多，代表公司品牌得到越来越多的家长孩子认可、“粘度”越来越高，公司服务人群基数越来越大。
再是公司利润率还有上升空间，主要基于以下三个原因：
一、非医保类眼科业务占比提升。从全人群角度来看，中国所有眼病患者中，近视眼占比最高、人数最多，而近视眼对应的主要治疗方式为近视手术（屈光手术）和配镜（视光服务）。目前，国内屈光手术和OK镜、离焦镜等视光服务渗透率极低，还有很大增长空间。此外，公司近年推出的干眼治疗、老花眼手术等，在国内尚处于起步阶段，发展空间极大，势头良好。
二、规模效应进一步体现。对于眼科医院来说，初期投入过后，固定成本变化较小，随着门诊量、手术量爬坡，规模效应会不断增强。公司已是全球规模最大的连锁眼科医院集团，但公司境内大多数医疗机构比较年轻，成长空间还很大，同时成熟医院也还在不断增长。随着公司医院成长，规模效应进一步增强，公司毛利率、净利率也会随之提高。
三、销售费用率尚有下降空间。公司旗下成熟医院销售费用率显著低于新医院。原因是成熟医院经过持续多年提供高质量医疗服务，在当地积累了良好口碑和影响力；同时成熟医院收入规模较大，因此销售费用与收入比值较低。随着公司体内医院逐步成熟，销售费用率也将逐渐降低。从整体上看，公司近年销售费用率处于缓慢降低、螺旋下降趋势。原因是一方面体内医院逐步成熟；另一方面公司还在不断开设新医疗机构。随着销售费用率的下降，将对公司净利率带来正面帮助。 由于上述原因，公司利润率尚有提升空间。
@德音莫违88
主要多头信息：
市场多头方面，随着各种电子产品的渗透，近视率居高不下，近视手术以及近视眼镜带来的高利润会持续。爱尔的市场炒作宣传，目前还是眼科市场中最强的（可惜随着公立医院对近视手术加大了重视程度，爱尔在近视手术市场的份额有所萎缩）
管理多头方面，老板陈总是个很有能力和毅力的强人。但是，不利的是因为这些年大幅度的扩张，爱尔集团吸收了很多公立医院淘汰下来的医生和行政管理者（在公立医院犯错或者医疗水平落后），因为范围太广，这些垃圾人员🐶改不了吃屎，把恶习带到了爱尔，严重影响了爱尔集团的管理发展，目前看爱尔还没有很好的淘汰机制。
主要空头信息：前几年大幅度在三线四线城市铺开的地级市眼科医院，投入了大量的设备（花了很多钱），但是现实是回报率很低（因为交通很发达，有病的小地方的患者还是会坐车或者坐高铁去当地中心城市甚至省会城市的多），以及并购了当地一些收益率并不高的小眼科医院（累计了巨大的商誉），这些都是超级巨大的雷。
至于宣传的什么老年白内障手术，因为医保结算的原因，基本上是赚名声不赚钱的项目。
综合来看，成长性还有点，但是因为扩张速度远远大于人才支撑，以及大量亏损严重的并购，因为医生这个特别的群体，至少5年内，爱尔很难有质的提升。
本人曾在爱尔眼科某省级医院做市场部主任三年，并在某地级市医院做ceo两年，对以上信息可以负责任。
爱尓未来5-10年仍保持30%左右的增长，2028-2030年净利润80亿是很有机会的（老年化社会+50-70年代高基数的有钱人口步入退休状态），爱尓目前是疫情影响才有低价入手的机会，天机不可失， 时不再来……
我觉得投资爱尔眼科的逻辑仍然没变！
一方面老龄化背景下，推动眼科医疗服务需求扩容。我国人口结构老龄化，年龄相关性眼病患者不断增加，我国60岁及以上老年人口已从2000年的1.26亿人增加到了2022年的2.80亿人，老年人口占比重从10.2%上升至19.8%；其中65岁及以上人口数已达2.10亿人，占总人口数达14.9%，预计2050年老年人口将达4亿以上。人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变、老花眼等相关眼病的治疗需求将持续增长。
另一方面近视人群高发化、低龄化、高度化的形势严峻，根据公司年报援引国家卫健委数据，2020年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%；其中6岁儿童为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。其中，幼儿园6岁儿童到高中阶段，高度近视占比从1.5%增长至17.6%。此外人们用眼强度的提高、眼健康意识的提升和技术的迭代升级，也带来了更多医疗服务需求。
这个问题不能直接的回答值与不值，要先定位自己的投资策略 然后基于自己的投资策略 来看它值与不值
比如对一个看中企业收益和分红的长线投资者老说 它就不合适
但是对一个喜欢做中线波段的投资者老说它就比较合适 下跌趋势中又没有明确的退市风险 算是个中线好股了