声明：一、本文仅作为个人研究和纪录心得用途，不是投资建议，请阅者谨慎。二、本人持有金风科技股票。三、由于能力和时间有限导致掌握的信息与事实不符、由于思考和水平有限导致观点不尽不对之处，欢迎拍砖，唯请客观。四、对于回帖跟帖，暂不考虑应答。
跟踪风电行业特别是金风科技有一段时间，对风电行业和风电龙头未来2-3年的发展趋势持乐观态度，结合市场估值水平，认为有投资价值。
长期逻辑有：
一、从大的趋势来看，政府一直在推动新能源的发展利用，各种卖方研究报告都有详细说明，不赘述。
二、金风作为风机行业龙头，国内市占率29%，第二名15%，相当于二三四名总和，领先幅度较大，具有一定规模和品牌优势。一季度风机招标中主动打出近期最低价格（单位价格几乎是行业成本）、公告配股融资，个人理解是为了进一步扩大规模和市场占有率，长期看有助于淘汰小规模参与者提高盈利能力，当然短期也是一个影响业绩的负面因素。
三、风场利用小时数从去年开始有了较大提高，公司17年平均利用小时数为1900，公司在年度业绩交流会上预测18年预计平均利用小时数为2100，高于行业平均水平。长期看在国家政策引导下，这个数字还将稳步提高。由于成本相对固定，增加的利用小时数应该基本都可以转化为业绩弹性。这也是长期逻辑。
四、长期的负面因素，本届政府要求将社会用电成本降低10%，电价下降是必然，而且风光平价上网、环评难度加大都会影响风电投资热情，部分抵消政策利好。此外，新能源补贴仍然是一个落实较难的问题，资金占用很大，加大财务成本。
短期逻辑：
一、风电补贴按照开工时点计算，过去两年批复的装机容量约110GW，今年开工可以享受较高补贴。假设只有一半实现开工，装机数量也可达55GW，与之对应的是17年全球新增装机容量为52GW，国内装机容量为18GW，预期抢装数量不小。公司披露17年销售容量5.1GW，18年初订单15.9GW，其中未履行合同订单9.4GW。
二、风场运行小时数提高，增加业绩弹性，长期逻辑中写了，不多说。
三、个人对金风18年很粗的匡算（已含安全边际）：1，风场收入，17年底3.9GW，18年新增1.3GW，发电时数2100小时，电价（含补贴）0.57/千瓦时，暂时按5GW，0.5元/度测算，收入52.5亿元，毛利率60%，毛利31.5亿；2，风机销售，行业18年预计22-25GW，按市占30%测算，取中值7.05GW，现在每千瓦招标最低价格3300元，收入232亿元，毛利率25%，毛利58亿；3，服务和其他假设不变，毛利合计5亿；4，以上毛利合计95亿元，取过去三年净利/毛利平均数38.2%，净利36.3亿元，按15倍市盈率544亿市值，不考虑配股，折合每股18.89元，考虑配股配股完成后总股本达42亿股，约每股13元人民币，折合16港元，估计配股完成要到18年底，每股价格可能需要以19年预期测算；5，几个可能过于保守的地方：度电价格算低了、风机销售可能超7GW、风机均价3300元几乎是成本价格、风机价格和毛利率可能提高、净利/毛利比值应该比过去三年好；6，不可测的地方：非经常性损益、价格战、行业变化。
最后强调一下，本人非风电专业人员，对事实的掌握和理解可能发生错误，另外匡算仅为参考，本人相信模糊的正确，不希望是精确的错误。本人预期风电景气较高的时间能够维持三年，预期投资周期约两到三年，将会跟踪调整。