一、招行总生息资产增速的估算
M2增速与名义经济增速需要保持基本匹配，一般高于名义GDP增速2%。2023年不同的是，经济悲观预期，房地产下行周期，今年的cpi、ppi价格信号仍然偏弱，ppi一路下行，虽然6月之后降幅逐步收窄，但到9月底仍然没有走出负区间。CPI也在0和负数之间波动，很像流动性陷阱，但又不完全是，因为利率仍然有一定操作空间，应该在流动性陷阱边缘。
所以今年的M2增速较名义GDP应该超过2%的水平，9月底M2同比增长10.3%，但预计经济未体现出暖意的情况下，四季度央行仍然会继续加大流动性，扩张的货币政策叠加扩张的财政政策，预计12月底M2增速将在11%左右。
从历史数据来看，招行的贷款增速一般高于M2增速2%，总生息资产增长率基本跟M2增速持平。今年算是流动性陷阱边缘，价格信号没有起来之前，有效信贷需求预计仍然会偏弱，上半年招行的总生息资产增速（10.9%）低于M2增速（11.3%），但虑及银行采取以量补价和增加投资资金配置的操作，总生息资产增速仍然可能保持与M2增速持平，预计2023年总生息资产同比增速在11%左右。
二、净息差的估计
招行的生息资产平均收益率整体趋势跟lpr差不多，但并非完全同步。2023年1季度一年期lpr为3.65%情况下，银行的净息差下探到了1.74%，已经低于《合格审慎评估实施办法》1.8的扣分标准。目前贷款利率处于历史低位，10月20日lpr为3.45%，lpr水平进一步下行空间极为有限。
因为存款成本相对刚性，银行净息差变动主要受生息资产平均收益率的影响，两者之间基本上保持同步变动。但2022年4季度以来，净息差下降幅度明显大于生息资产平均收益率，也是由于存款定期化的影响，存款利息支出较多。
从下半年来看，存款利率下调打破成本刚性，一定程度上缓解了银行的存款利息支出。但抵消不了贷款利率下行，存量房按揭贷款利率下调的影响，预计2023年净息差将下降至2.15%左右。
三、净利息收入预测
招商银行预计2023年生息资产同比增速为11%，规模达到100808亿元，净息差为2.15%，净利息收入为2167亿元，同比增长-0.7%。