一、中国经济实际增长率及名义增长率预测 根据宏观经济学家预测，到2035年要达到二十大报告提出的人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，经济实际增长率预计为：4.4%-4.9%。假定中国延续上个10年的平均通货膨胀率2.1%，到2035年，中国名义GDP增速应当为：6.6%-7.1%。 二、真实利率及名义利率预测 1.真实利率：根据利率合理性的“黄金法则”：真实利率 r 应与实际经济增长率 g 相等，实际操作过程中，近十年中国真实利率略低于实际经济增长率平均2.5个百分点，为宏观调控留有余地，预计到2035年真实利率平均水平应该为1.9%-2.4%。 2.名义利率：假定中国到2035年保持2.1%的通货膨胀率，名义利率应该为4.0%-4.5%。 3.净息差：2022年招商总生息资产平均收益率为3.89%，2023年1季度为3.86%，目前总生息资产平均收益率贴近底部，利息收入这一头下降空间极为有限。招行净息差具有一定韧性，过去10年净息差从2.8%降了2.4%，由于贷款利率下降空间有限，可以预测招行到2035年，净息差由现在的2.29%下降至1.89%。 三、总生息资产增速的估算 1.M2的增速：M2增速与名义经济增速需要保持基本匹配，中国M2增速一般高于名义GDP增速2%，预计到2035年M2平均增速为8.6%-9.1%。 2.总生息资产增速：招行的贷款增速一般高于M2增速2%，总生息资产增长率基本跟M2增速持平。因此，到2035年总生息资产平均增长率预计为8.6%-9.1%。 四、净利息收入增长估算 根据总生息资产平均增长率为8.6%-9.1%区间，净息差从目前的2.29%降至2035年1.89%，计算可得招商银行至2035年净利息收入年均增长率约为6.3%-6.8%之间。
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