中烟香港（06055），作为中国烟草总公司间接持股72%的子公司，主要负责高端烟叶进口和中低端烟草出口业务，其中烟叶进口为主要收入来源。尽管作为贸易公司，其毛利率较低，但得益于轻资产运营，ROE平均达到20%。
中烟香港的投资价值可以从以下几个方面进行分析：业绩增长：中烟香港近年来业绩表现良好，2020-2023年，公司收入及股东净利润复合增长率分别为50.31%及78.12%。2023年，公司实现收入118.36亿港元，同比增长42%，股东净利润5.99亿元，同比增长60%。 独家经营权：中烟香港拥有中国烟草进出口的独家经营权，烟叶类进口为业务基本盘，驱动业绩保持着高增长水平。此外，公司还涉足卷烟及新型烟草业务，逐步释放增长潜力。 议价能力：由于垄断经营，中烟香港具有较高的议价能力，盈利能力持续提升。公司ROE线性提升，派息稳定，妥妥的绩优股。市场前景：随着疫情结束，烟草进出口业务有望复苏。同时，高端烟草的市场规模也在加速释放，新型烟草制品逐渐成为烟草制品的重要发展方向。中烟香港作为行业内的龙头企业，有望受益于市场的发展。 产业链整合：中烟香港已完成巴西经营业务的并表，实现供应链的纵向整合。未来，公司有望继续探索产业链相关整合机遇，包括收购海外烟草制品营运实体、上游烟叶类产品生产及加工实体等。
中烟香港2023年年报亮点主要包括：收入增长：2023年中烟香港的年度业绩非常出色，全年实现收入118亿港币，同比增长42%。净利润增长：归属于公司的净利润5.99亿港币，同比增长了60%。产品进口业务：2023年的营收为80亿港币，同比上升49%，实现了毛利7.32亿港元，同比也上升了18%。烟叶出口业务：2023年收入16.5亿港元，同比下降22%，出口数量7.05万吨，同比下降26%，出口均价2.34万港元/吨，同比增长5.5%。卷烟出口业务：2023年卷烟出口收入12亿港元，同比增长876%，出口量280亿支，同比增长631%。新型烟草制品出口业务：2023年业务收入1.3亿港元，同比增长18%，出口数量6.7亿支，同比增长35%，出口均价下降12.4%，毛利率为4.4%。巴西业务：2023年巴西业务收入7.6亿港元，同比增长41%。股息增长：从2022年的0.2港元每股提升至0.32港元，同比增长60%。同时，公司从2024年开始还将开启派发中期股息，提升对投资人的吸引力。未来展望：中烟国际(香港)计划加强对国际市场动态的监测，聚焦重点市场拓展，推动产品升级迭代，优化供应链，提高市场响应速度，并扩大新型烟草制品的销量。同时，公司强调将加强自有品牌知识产权保护，可能预示着未来将推出更多自有新烟草品牌线。
人海茫茫，相逢是缘。感谢您的关注与交流。作为1993年入市的老股民，我始终秉持“穷则独善其身，达则兼济天下”的信念。对于$中烟香港(06055)$ $康哲药业(00867)$ 、$石药集团(01093)$ 、 这三只股票，我持开放的态度，期待与您共同探讨和交流。再次感谢您的关注与支持！
