前些天冒出个想法，对中国核电2023年的利润估算，是否可以简单粗暴的从管理层每年发布的财务预算报告这里推算呢？中国核电的主营业务模式很简单，发电售电，只要知道量和价，一年的营收差不多也就知晓了。在发电功率已然确定、应发尽发的情况下，内部管理层估算下一年的发电量还是比较轻松的；又因为核电优先上网，且位于电力需求大尚不能自给的东部沿海经济发达地区，产品基本不愁销路，上网电量也就有了保证。电力售价，变数在市场电，我相信管理层掌握的资料足够对市场电的售价和占比作出比较准确的判断。销量有了，售价有了，一年的营收大差不差就估算出来了~~所以我想试一试简单粗暴的采信管理层每年发布的财务预算报告来推算核电的2023年利润，待2023结束后再验证差距有多大。
基于以上，找出近几年的财务预算报告的数据，和年报最终的财务数据，列个表格就可以看到每年管理层的财务预算数据和最终数据差距有多少了，如下：
除了2019年，基本上每年最终实现的实际经营利润【营收-成本（含税金及附加）-三费】都是高过年初财务预算报告的数据，这是个积极的好信号。再翻看2023年的财务预算数据，计算得到215亿经营利润，参照历史经验，我直接认定实现难度不大，直接采用该数据。
得到了经营利润，再加上“其他收益、投资收益、公允价值变动、减值损失、营业外收支”几个项目，就得出了税前利润总额。翻看2020~2022的年报，好在中国核电目前没有什么闲钱作金融资产投资，这几项都容易估算：投资收益（主要是联合营企业投资收益）和减值损失差不多可以相互抵消，公允价值变动收益几乎没有，营业外收支近三年不稳定，有正有负，数额也不大，直接忽略。大头是“其他收益”，基本都是增值税返还，2020和2021差不多是10亿级别，2022直接飙到了20亿，金额较大，对利润估算影响还是蛮大的，需要确认后续这几年能否维持20亿级别，经过向核电电话咨询，不是因为国家的增值税返还政策变化，是因为某些核电机组达到了增值税返还条件（这个解释我不是很明白，2022年相较2021年也就多增2台机组，一台机组多半年营收，一台机组多9个月营收，多这点营收竟然能够导致10亿增值税返还的差距？），后续几年的增值税返还金额，我猜想应该也能维持20亿这个级别。好了，数据都齐全了，经营利润215亿+其他收益20亿=2023年税前利润总额235亿。
税前利润总额扣除所得税，扣除少数股东所占利润，就得到了归母净利，哈哈，如法炮制上表，列举如下表格：
基本上净利润占利润总额的比例83%左右，归母净利占净利比例略超55%，据此，简单计算2023年中国核电净利润为195亿（23583%）；中核汇能自去年5月份持股下降了30%，目前已知中核汇能2025年前都是大赶快上状态，贡献的利润会越来越多，这导致合并报表的归母净利占比反而会随之下降，归母净利占净利的比例那就取值54%吧，得出2023年中国核电归母净利为105亿（195*54%）。
简单粗暴的估算，也没啥核心内容，各位路过的看官莫喷![[赞成]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_37_shakehands.png?v=1 "[赞成]"){kind=small}
好多价投大佬都说了价值投资里，看懂了公司，估值，是最不重要的那一部分，我十分认同，对中国核电2023年的归母利润估算，采用何种方式估算，估算的结果是105亿，还是110亿，影响不大，按照20倍市盈率估值，也就差个100亿市值，5%不到。