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最近阿里发了财报，我看了一下数据，到没有想象中的糟。
一、【阿里202403031季财报点评】（注：这里只以时间节点点评季度财报。阿里财年与自然年不同步，23年4月1日-24年3月31日为2024财年）
1. 收入：2219亿，yoy+6.6%，超市场预期（华泰预期5.6%；交银预期5%）
分业务来看
核心业务--淘天集团：淘天集团的营收达到了932.2亿，yoy+4%。我看了国家统计局的数据，同期的实物商品网上零售额增长了11.6%，这说明阿里的电商业务正在追赶大盘，缩小差距。
这块业务收入大头是客户管理费，就是淘宝天猫的广告费和佣金，收入635.7亿，yoy+5%，是近三个季度里增长最快的。增长的原因是GMV和交易量都上去了，但是2023年第一季度因为口罩刚放开，基数相对较低，GMV能不能继续增长，还得再看看。
AI和云服务：收入256亿，yoy+3%。增长主要是因为云收入同比两位数增长，AI产品的收入同比增长了三位数（说明产品变现能力在变强），以及主动放弃了一些利润低的项目。
海外业务AIDC：收入274.5亿，yoy+45%。海外业务增长很快，AIDC旗下零售平台的订单量同比增加了20%。
2.盈利
非公认会计准则净利润244.2亿，yoy-11%。这个下降主要是因为公司战略调整，从天猫转向淘宝，天猫的货币化率大于淘宝，所以总收益有所下降。
综合毛利率为33.25%，比去年稍微下降了一点点，0.07个百分点，整体情况稳定。
3.现金流：经营活动产生的现金流净额为233.4亿，yoy-26%。截至2024年3月31日，现金及现金等价物2481亿，短期能收回的投资有2629.6亿，两者加起来5110.6亿。虽然现金流减少了，但公司手头的钱还是很充足的，资金状况良好。
4.成本、费用控制一般（销售费用高）
本季度营业成本同比增长1%至67%，销售和市场费用占收入比同比扩大1%至13%。
5.对外投资情况
2023年，阿里们参与了28个投资项目，涉及先进制造、企业服务、电商零售和医疗健康等领域，而且机器人、集成电路、金融信息化、跨境电商等行业也有他们的身影。这说明阿里在投资上更精准，更看重长期价值和战略布局。
一些重点投资项目主要有Lazada（东南亚电商零售巨头）、申通快递、智谱AI及百川智能，年底完成了对大麦网的并购。通过这些项目，我们也能看出来阿里想扩大业务范围和提升技术。
管理层在电话会议上也说，对于集团所进行的投资，态度非常谨慎，会密切关注投资回报率。审慎的投资态度不会改变，未来投资的步伐也不会停。
6.派息和股份回购情况。
阿里在FY24财年的股东回报支出达165亿美元（股息40亿美元+股份回购125亿美元），这相当于市值的9%。
吴泳铭在电话会议里说，公司的回购计划会一直搞到2027年3月。2023财年回购了130多亿美元，2024财年回购165亿美元。现在账上还有290多亿美元可以用来继续回购股票。这不是短期计划，是个长期的打算，而且会持续进行。不得不说回购和分红还是很给力的。
另外，阿里计划在今年8月底前底完成转换，在港交所双重主要上市。如果成功，并且公司股票能被纳入港股通，可能会增加流动性，估值也会变化。
7.估值 （估值其实可以单独讲一篇了，今天就只简单对比，采用同花顺数据）
我觉得阿里估值是相对便宜的，大家仁者见仁吧。如果有不同看法，欢迎讨论。
8.优化策略
淘天在去年12月推出了仅退款、先用后付，扩大了88VIP会员的权益。前两个其实就是对标拼XX、某团。
扩充88VIP会员权益，这个策略目前看还挺有效的。截至4QFY24末，88VIP会员数量超过3500万，保持两位数增长，是个积极的信号。
从消费者角度，就我个人而言，对于仅退款、先用后付、VIP权益扩大，这些我还是挺喜欢的。但从投资者的角度来看，这些策略一定程度上影响了利润，不过会员数量在提升也是好的迹象。
另外，管理层在电话会上说希望推出新工具，比如全站推广，能帮国内电商业务的收入在下半年稳定下来，并且开始上升。（估计是看到拼XX用类似的工具取得了不错的效果。）
目前阿里的全站推广还在试行阶段，但是淘宝佣金少，这个工具能不能真的成功，还得看实际使用情况。全站推广就是商家出钱让商品在平台上到处都能看到。商家会算ROI，看花出去的钱（广告费和佣金）能不能赚回来更多销售额。如果赚得多，那推广就划算。
总体上来说，阿里一年的体量已经近万亿，收入能增长已经很不错，以后也会与整个国家的走势更接近。而且管理层确实按计划行动，能看到他们的积极动作。我认为这份财报可以打85分，算是不错的。
考虑到8月真的顺利两地上市的话，阿里可以利用两地上市的机会来加强与拼XX和京东的竞争。目前阿里估值还算便宜，而且最近港股科技企业表现都不错，从长期投资的角度来看，我认为阿里比较有想象空间了。
