#雪球星计划# 最近香飘飘$香飘飘(SH603711)$ 有点火，我也顺势研究了一下这家公司。营销的事情咱们当个热闹看看就好了，通过这件事其实也可以看出一点动静，香飘飘着急了。
线下奶茶、饮品店爆火，严重影响到香飘飘的市场，“冲饮第一家”的地位岌岌可危。外部的冲击、自身的困境，都让香飘飘有点慌。从投资角度来看，当下我不认为这是一个优选，一起看后面的分析。
1.简单说下香飘飘事件经过
起因呢，有在日本的网友发现，香飘飘的一款果汁茶Meco的杯套上印刷了“0.1%的土地污染了70%的海洋”和“海洋不是日本的下水道”这样的中日文标语。这种行径，被网友发酵，视为“爱国行为”。
官方反应也很迅速，发出了“我们的员工是好样的”这样情绪化满满的声明。还豪掷奖金、高调接机。直播间也摇身一变，成了“国货之光”的秀场，销售额暴增，据预估5月4日，香飘飘抖音旗舰店的销售额近百万。股价也随之起舞，5月6号香飘飘迎来一个涨停。
7号事件开始出现反转，日本商店老板表示：此茶非我所售。直播间销售额也急速下滑，仅六千余元。股价当即应声下跌，舆论一片哗然，香飘飘紧急甩锅给“英勇”的员工。这几天又基本回到涨停前位置，不过从2月初以来，公司股价涨幅超50%。
爱国情怀也不是营销的万能钥匙，这一波操作，与其说是营销失误，不如说是智商下线，试图用爱国情怀当营销噱头，最终只会聪明反被聪明误。
这波包装大戏，虽然让香飘飘瞬间成了焦点。但真正的国货之光，从来不是自封的，更不是靠投机取巧蹭热点得来的。比如我们的华为、比亚迪、腾讯、小米、旺旺、鸿星尔克等等，在商业世界里，真诚和诚信才是长久之计。
2.背后的困顿：增长乏力、产品单一
在我看来，虽然香飘飘方面宣传是员工的个人行为，但公司后续的行动也体现了认可和支持。毕竟香飘飘也曾是营销界的大师，平均每年花在营销上的费用就多达7、8个小目标。
“杯装奶茶开创者，一年卖出xx亿杯，杯子连起来可绕地球xx圈。”这些广告语，相信大家或多或少都有听过。从2008年绕地球1圈，到2022年绕地球40圈。这也看出公司的销量在不断增长。
但销量增长背后的问题也不容忽视。品牌老化、业绩增长乏力、产品单一，这些情况在香飘飘的财报中显露无遗。23年，公司营收36.3亿，YoY+16%，净利润2.8亿，YoY+31%，但仍不及22年及之前的水平，此前公司收入连续3年下滑。
盈利能力也受到一定冲击，好在23年有所恢复。
业绩下滑，香飘飘为此也付出努力。23年营销费用同比增长53%，达8.6亿元。近5年来，香飘飘的销售费用，平均每年在7.7亿元。这么一看研发费用简直太可怜了，常年徘徊在2、3千万级别，5年下来平均也足三千万。
再分产品来看，23年公司冲泡和即饮分别实现营收26.86、9.01亿元，分别同比+9.37%/+41.16%。冲泡产品仍是公司的收入支柱，即饮产品占比不足25%。
要知道，这已经是香飘飘推出即饮业务的第七个年头了。2017年，香飘飘决定两条腿走路，推出了即饮业务，上线了兰芳园和牛乳茶两款高端奶茶；2018年又推出了Meco果汁茶（也是这次热议事件的主角）。
如今7年过去了，即饮还没成为公司的第二条腿。
（香飘飘现有产品，来源23年报）
现在快消品市场变化很快，大家都追求健康，喜欢无糖、无热量、无脂肪，还要新鲜有营养的东西。长远来看，怎么创新，怎么跟上市场，特别是年轻人对健康的追求，这事儿得赶紧办。咱就是说，香飘飘你拿出一个小目标出来研发新品不行吗？
3.茶饮店冲击，进军线下尚未见效
现在城市里奶茶店到处都有，校园、商业街甚至还有“奶茶一条街”。奶茶经济这么火，香飘飘有没有考虑开线下店呢？香飘飘表示暂时没有开设线下茶饮店的计划。
不过早在2008年，创始人蒋建琪曾在老家湖州开过两家奶茶店，此后为了聚焦杯装奶茶的发展又将两家店关闭。
2019年，公司开始尝试做小吃业务。成立全资子公司四川兰芳园。又由四川兰芳园出资5000万设立孙公司兰芳园餐饮，经营小吃服务。年报显示，23年四川兰芳园收入1.1亿元，净利润180万元。蒋建琪曾在采访中提及对线下店的定义--“市场实验室”，还表示不考虑盈利问题。
作为一名长期投资者，从投资角度来看，香飘飘目前的股价、估值、以往财务表现等，说服不了我自己选它，不知道大家有什么看法？
我更希望香飘飘能尽快跟上市场节奏，否则时间越长问题（品牌老化、业绩增长乏力、产品单一）越难改变。