段永平曾经讲过于投资和投机的区别，我有一个最简单的衡量办法，就是以现在这样的价格，这家公司如果不是一个上市公司你还买不买？如果你决定还买，这就叫投资；如果非上市公司你就不买了，这就叫投机。段看财报比较在意的数字是几个：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产。
黄山旅游的定性分析: 一、优点:独特自然风光，“五岳归来不看山，黄山归来不看岳。” 风景独特，天然资源禀赋出众，总体看人们收入水平提高，旅游消费增加。门票缆车票先收不存在烂账，高铁建设，交通便利增加。业务清晰，简单易懂。二、 缺点:限制门票价格，无提价权，人口老龄化，部分行为觉得让人很难理解支付黄山机场的5000千万，花山谜窟的投资、太平湖投资，虽然太平湖风景优美，但存在不确定因素。
定量分析:2023年正常年份，（为了简单数字保留小数点三位四舍五入)净利润4.229亿.扣非后3.910亿。经营活动现金流7.229亿，净资产44.86亿。扣除非经常损益后加权平均净资产收益率9.14％..2023索道及缆车的毛利率88.52％索道及缆车收入6.99亿。景区业务毛利率45.94％，景区业务收入2.649亿。旅游服务业毛利率9.17％，服务业营收4.69亿。
几乎没有啥负债:短债无，一年内到期的非流动负债1692.5万，长债193万。递延所得税负债401.6万
流动资产中:货币资金19.67亿，应收账款2845万，存货4.53亿。……。
非流动资产:长期股权投资1.66亿 其他非流动金融资产4.79亿。固定资产15亿
当前总股本7.29亿，当前黄山B股价0.819美元.若以当前B股价格收购，汇率7.2464。7.2464✘7.29✘0.819=43.16亿。以43.16亿收购黄山的结果，可以得到19.67亿的现金，非流动性金融资产4.79亿，长期股权投资1.66亿，这些都是真金白银，相当于实际支付十来个亿，每年利润按3.5亿算，pe是多少?怎么看都是一笔划算的买卖?黄山旅游B.已经低估到令人发指的程度