今天是2015年的最后一天，雪球上的总结早已漫天飞舞，中午我也准备和家人去进行两天的温泉之旅，现在抽出时间也写一下2015的总结，做为和5000多关注我的朋友互相交流吧。
    在去年年底的时候，知道15年是牛市，但是从没想过到会在上半年冲上5178点，也没想过会在短短2个月间跌到2800多点，正像牛顿所说的一样：“我能算出天体运行的轨迹，但算不出人性的疯狂”。做为一个低风险投资者，在上半年我很不好意思和人家说我的投资收益只有50%，因为周围到处都是翻倍的朋友，但是现在我是一年过去了，很幸运我今年获得了67%的收益。
总结一下2015主要的收益来源：今年主要操作如下：
1.1月份出现了几次高溢价分级套利
2.上半年的融资打新
3.今年上半年持续存在的折价分级套利
4.20%左右仓位的新华医疗，复星医药，伊处股份，东阿阿胶，天士力，中国平安等
5.第一次股灾出现的4-5%折价套利和高折价的空仓型基金健康B，中航军工B等
6.9月开始持续出现的沪深300期货贴水，到目前为止大约吃了700点的贴水
7.10月份开始做的中概股私有化，目前准备收官
8.近期举牌效应蓝筹股我的减持
2015主要的失误：
1.首当其冲是股灾，在大盘4000点时就知道估值高，开始减仓并保持四成左右的仓位，主要进行折价分级套利，在冲5000点之后并没有大规模配置分级A，当时认为20%分级A对冲，20%左中的分级轮动套利和10%左右的轮动套利，能够应对熊市，今年的去杠杆让我见识了它的威力，在股灾1.0时，4000点时因为看到国家的力度，还分步进行了20%的加仓，也是有一定的损失，最主回撤达到15%
2.股灾2.0时，吸取了1.0的教训，转移了20%仓位到港股上，很悲剧的港股跌得比A股还惨，整体最高回撤也是达到10%, 对于一个低风险投资者而言，两轮股灾的最大回撤都达到或接近了我能承受的最大范围期15%，说明我的投资系统还需要更保守一些。对于2016年，低风险投资的机会并不多，我将加强对低估个股配对交易的研究。
可参考近期文章
低风险投资十八种武器之四AH套利
网页链接关于中国平安AH套利的思考网页链接   对于2016年，目前A股指数和去年年底相差不多，但估值却相对较高，主要表现在A股市场中位数的高估值:64倍市盈率，5.49倍市净率,收入同比1%,利润同比增长2%（由于银行股拉低了整体估值，采用中位数法更能体现市场估值水平），估值高意味着隐含收益率较低。2016年国内经济：微刺激见效，维持经济四季度暂稳、中期L型、长期下行压力仍大。判断财政收入回升，主要由地方税收等贡献，增值税等增速下滑，消费税营业税等增速提高，显示新旧产业景气差异扩大，财政支出继续高增长，微刺激助力经济暂稳。物价：CPI略升PPI延续通缩。货币：利率难降，贬值预期引发资本流出压力，降准预期升温。美国加息来袭，新兴货币继续承压。美欧一紧一松，欧元喜忧参半。中美利差收窄，人民币贬值压力仍存。来波动加大，释放宽松空间。在目前1.5%的基准利率下，未来即便是零利率我国最多也只有6次降息，毫无疑问降息空间是有约束的。预计16年美联储至少加息2次，进一步缩窄中国降息空间。刚刚开的中央经济会议是这么定调的：一方面我国经济发展基本面是好的，潜力大，韧性强，回旋余地大，另一方面也面临着很多困难和挑战，特别是结构性产能过剩比较严重。实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路，保持经济运行在合理区间，战略上坚持持久战，战术上打好歼灭战，着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效率，提高投资有效性，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。2016会很复杂，但化繁为简就是在一整体隐含收益率很低的市场，要获得较高收益会比较难。从目前的市场看，2016年能跑赢大盘的主要投资品种有以下几种：
1.月贴水2％和贴水3%左右的沪深300期货和中证500期货
2.小资金可用300etf折价轮换
3.低估的h股，看好h股中的消费和公用事业
4.经常出现A股价格高于h股的如中国平安，沪宁高速，海螺水泥Ah套利
5.a股中港股稀缺的低估消费和公用事业龙头，如五粮液，茅台，伊利股份，水电股6.关注b股的合并股套利机会。
7.多帐户打新，每个帐户上海配25万，深圳配20万应该效率会比较高
8.择时做空ah溢价和抄底原油。分级基金，可转债，封闭式基金目前看没有太多的机会，总体而言，2016的投资机会不多，大家看好钱包，做好防守。
参考近期观点：看好港股在未来一年要强于A股网页链接
    来了雪球近两年了，感谢雪球上的各位朋友如@进化论一平的钟摆理论@唐朝的财报技巧@归隐林地低估搬砖@云蒙的银行间搬砖的执着和坚守@DAVID自由之路的低风险投资技巧@96老股民的成长股和高送转中寻找估值相对较低的@艨艟@林奇法则@管我财等人的基本面研究，准备走向私募的@魏员外，你的股债平衡量化策略也很棒，还有很多很多，谢谢大家在雪球上的分享，让我成长。回到文章标题，2016我将坚持慢就是快，股道亦天道，阳极生阴，阴极孕阳，在防守中等待机会。最后祝预祝朋友们新年财源滚滚，身体健康！@今日话题@筱德@雪球活动
$上证指数(SH000001)$   $伊利股份(SH600887)$   $国投电力(SH600886)$   兴业银行$东阿阿胶$  中国平安$五粮液(SZ000858)$  贵州茅台(SH600519)$
$ 深成指A(SZ150022)$$ 创业板(SZ159915)$