因为清明假期的缘故，上周A股市场只有三个交易日，市场整体算是波澜不惊。
但若是从行业的涨跌来看，那上周市场的分化就明显了。有色、基础化工、石油石化等上游资源品涨势领先。不知不觉中，有色、石油石化、煤炭在今年以来的涨幅都已经超过了10%。
对于上游资源品行情的走强，一方面是因为美国强劲的经济数据，
美国3月ISM制造业指数意外上升至50.3，大幅好于预期的48.3，2月前值为47.8，为2022年9月以来首次进入扩张区间。其中，生产、物价、新订单等分项指数纷纷显著上升，这意味着结束了美国连续16个月的制造业收缩态势。
当地时间4月5日，美国劳工统计局公布最新数据显示，3月新增非农就业人口30.3万，远超预期值20万，前值被下修为27万，过去12个月平均每月净增就业人口23.1万。数据显示，美国3月失业率持平于3.8%，符合预期；影响通胀走势的关键指标之一薪资水平在3月同比增长4.1%，环比增幅为0.3%，劳动力参与率上升0.2个百分点至62.7%。
美国强劲的经济数据使得市场对于大宗商品的需求提升有了更高的预期，同时降低了6月美联储开始首次降息的预期。同时，国内稳增长的预期和PMI数据的回升也对上游资源品的价格形成了支撑。所以过去这段时间、原油、铜、黄金的价格都呈现出上涨的态势。
近期中美的互动略有增加，并释放出些许缓和的信息。这对于市场的整体风险偏好提升会起到正面作用。但是在过去这一段时间，台海、南海局势偏向紧张，中东地区的冲突也有扩大加剧的趋势，这些都使得全球的投资风险偏好在下降，也推动着国际金价在快速刷新着历史高点。
在国际形势变化波谲云诡的当下，黄金的配置需求大概率将继续保持下去，由于黄金的供给相对稳定，供求关系的失衡或将继续推动着金价的上行。
今天（4月7日），央行发布数据显示，中国3月末黄金储备为7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。
黄金资产的特有优势是在于不同的宏观场景路径下，黄金资产受益的确定性都相对较高，仅是存在赔率上的区别。如果后续大宗商品价格的共振提升，引发欧美二次通胀风险的话，对当前交易宽松预期的黄金资产而言或面临短期的一定调整，但由于美联储进一步紧缩的空间有限，反而通胀逻辑下，实际利率的下行空间将会打开，黄金资产的赔率也将进一步上升。
近一段时间以来黄金的持续上涨大幅激活了国内投资者的交易情绪，国内黄金ETF单周流入超20亿元，平均份额涨幅近7%。不过海外ETF与COMEX基金净头寸变化相对较小，短期的价格涨幅偏离度也处在历史较高水平，大家需要留意情绪节奏的波动对短期价格的扰动，在中长期趋势明朗的背景下，逢调整介入或是更为稳妥的选择。
市场目前的主要估值散点图如下。
万得全A的股债风险溢价分位依然在96%以上，A股配置的性价比依然很高，但分化已经出现。
在微博群里，我看到每天都会有不少的朋友从上午9点起就开始盯市，市场每一分钟的涨涨跌跌都会对他们的情绪造成影响。其实如果你不是一个热衷于进行趋势交易短线操作的股民，真的没有必要去采取如此“自虐”的投资方式。以A股的特性来说，基本上要到每个交易日的最后半个小时才能看出当天的方向，前面的涨涨跌跌都是噪音而已。对于基金投资来说，每天的基金净值也都是根据当天市场的收盘价来进行计算的，所以还是建议投资基金的朋友们少关注市场，多关注自己的工作生活。
前途是美好的，道路是曲折的。但投资不就是以结果论成败么？所以不要被过程中的噪音给影响了，最终本末倒置。市场起起伏伏实属正常，少关注一点短期的波动是一件好事，投资需要一点“钝感力”。
明晚8点，第171期威尼斯星空夜话，不见不散。
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