兴业银行年报点评
事件：兴业银行披露2023年报，全年实现营收2108亿元，同比下滑5.2%；实现归母净利润771亿元，同比下滑15.6%；4Q23不良率季度环比持平1.07%，拨备覆盖率季度环比提升7.4pct至245%.
2023年兴业银行的营收表现符合预期，尽管利润增速略低于预期，但实际上在剔除同期理财老产品一次性确认收入的影响后，营收增速已经转正。这一年，银行主动加大了不良处置和拨备计提的力度，对业绩产生了一定的拖累。具体来看，利息净收入同比增长0.8%，其中规模增长贡献较大，而息差收窄则对营收产生了一定的负面影响。非息收入则同比下滑16.6%，成为营收的主要负贡献因素，其中中收下滑38%，剔除理财老产品收入确认影响后，实际中收下滑幅度约为15%。在风险处置方面，银行4Q23计提拨备200亿，同比增长142%，对2023年利润增速产生了15个百分点的拖累。尽管如此，从长期来看，这些措施有助于银行优化资产质量和提升风险抵御能力。总体而言，尽管2023年兴业银行的业绩受到了一定程度的影响，但银行在风险管理、资产结构优化等方面取得了积极进展，为未来的发展奠定了坚实基础。
年报关注点：兴业银行近年来在风险管理和资产质量方面展现出了显著成果。虽然增提拨备对业绩有所拖累，但这是为了长远稳健发展而必须承受的短期压力。2023年，地产和平台新发生的不良率大幅下降54%，信用卡风险也得到了有效控制，显示风险形势正在平稳化。在资产投放方面，兴业银行表现出色，企金贷款增量和定价都达到了股份行的领先水平。同时，资产结构也在持续优化，房地产贷款占比已降至13%，平台资产压降超过50%，而绿色、制造业、战略新兴产业贷款占比超过60%。此外，兴业银行的息差降幅在同业中最小，存款成本也在持续改善，这预示着息差有望更早实现稳定。值得一提的是，该行的分红率自2010年以来逐年提升，2023年达到了29.6%，以当前股价计算，股息率高达6.4%，这充分证明了兴业银行在稳健经营、持续回报股东方面的决心和能力。
2023年主动加大风险处置力度夯实资产质量，有效化解地产与平台风险，大力扭转信用卡业务风险暴露趋势：2023年第四季度兴业银行不良率保持稳定，为1.07%，拨备覆盖率环比提升了7.4个百分点，达到245%。全年核销不良贷款超过630亿元，较2022年的467亿元有所增加，同时实现账销案存清收超过142亿元，同比增长27%。在核销回收后，不良生成率为1.08%，同比上升了11个基点。尽管增提拨备对业绩表现产生了一定影响，但这也显示出管理层在实做账面资产质量方面的决心。在风险方面，2023年房地产和平台新发生的不良同比下降了54%，房地产抵押品贷款的平均抵押率为43%，风险已趋于平稳。此外，信用卡风险暴露也有所回落，信用卡不良率较年初下降了8个基点至3.93%，逾期率较年初下降了59个基点至6.75%。这些成果都表明兴业银行在风险管理和资产质量方面取得了积极进展。
客户基础持续夯实，资产结构优化转型呈现积极成效，企金贷款增长量质双优：2023年，兴业银行企金客户数显著增长，同比增长超过13%，达到140万户。全年贷款也实现了9.6%的同比增长，其中企金贷款（不含贴现）新增5334亿，同比多增近1300亿。值得一提的是，该行企金新发放定价为4.3%，无论是增量还是定价均处于可比股份行的领先水平；在资产结构方面，兴业银行过去三年积极推动转型，成效开始显现。企金贷款中房地产占比下降至13%，平台资产余额压降超过50%。同时，在“五大新赛道”领域，即科创金融、普惠金融、能源金融、汽车金融、园区金融，企金贷款增速均高于整体贷款增速，分别为32%、24%、16%、26%、27%。此外，绿色、制造业、战略新兴产业等重点领域贷款占企金贷款比重已超过60%。
息差降幅为可比同业最小，存款成本稳步改善，息差有望更早实现企稳：2023年兴业银行息差为1.93%，同比下降17个基点，降幅小于同行。这得益于资产投放量价的稳定，以及负债成本的改善。贷款利率在2023年下半年为4.55%，仅较上半年下降8个基点。同时，兴业银行人民币存款成本同比下降11个基点，与同业中位数水平的差距也在缩小。随着资产负债重构从转型期向成效兑现过渡，兴业银行有望更早实现息差稳定和盈利稳定，显示出其良好的经营态势和发展前景。$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$