$华润电力(00836)$ 火绿股的核心问题是：绿电的度电利润能不能稳住，火电的度电利润能不能提升。前者，绿电的装机成本下降要和上网电价同步才行，后者，燃煤成本会不会下降，容量电价和辅助服务电价能不能补偿利用小时的下降。乐观的估计是前者稳住，后者有提升，未来3年核心利润复合增速25％，保守一点也有15％吧。