$爱康国宾(KANG)$

- 民营的健康行业总体会继续成长。但是，在中国体制下，似乎难有爆炸性的成长空间。根据初步了解：1. 普通民众对民营医疗机构有固有的排斥；2. 政府要保护公立医院的利益，很难出台削弱公立、壮大私营的优惠政策；3. 公立医院看病非常便宜，更为大众所接受。因此，私营健康机构依然只是小众有钱人及部分中产的选择，难以形成大面积推广。

- 根据俞榕的采访，目前体检机构的主要商业模式依然以B2B为主，企业体检是营收的大头。而在竞标过程中，不可避免地存在杀价竞争的问题。2015年美年大健康收购慈铭后，市场变成美年对爱康的1V1格局，价格竞争也更加白热化。（这一点可以从爱康最新的季报中得以佐证——gross margin从47.4%下降到44.7%；利润下降50%左右）

- 爱康选择私有化是现实下不得不做的选择。美年在国内坐拥百亿市值，有着强大的资本运作空间；爱康在美股估值仅仅为美年的1/5，劣势明显。如果想继续竞争，钱袋子的深度不可或缺。因此，在两家停止竞购后，云峰主导的私有化还是有充分的理由进行下去，20为底价。但目前因为中概回归政策不明朗，几乎所有私有化项目都被无限期搁置。

- 如果非要猜一下，那么未来1年内私有化成功的概率大于70%，但失败的概率也在20~30%。因此，按照这个概率的话，比较值博的入场位应该在16以下。目前这个位置16.5~17的价位进入意思不大。