根据市场平均市盈率来动态平衡是否能跑赢大盘？ 首先，为什么是跑赢大盘？我想超长期来看，跑赢大盘的机构也好、散户也好，大体不会超过20%，详细论证见“聪明的投资者”。也就是说如果根据市场平均市盈率或者市净率来动态平衡跑赢大盘就算是成功的，如果有超额收益那么这种方法就非常有效了。我们把自己置身于91年6月10日，因为这天开始我才有市盈率数据，当时点位122，市盈率97，我们30岁。我们完全不知道后市是什么样子，我们是个鲜明的个人投资者，有情绪，会贪婪会恐惧，无法做到机械交易，我们只根据目前的市盈率过去的市盈率来判断买卖，买卖均为分批次越跌越买，越涨越卖，且加重比例。 好家伙91年6月10日市场整体市盈率97，我们没有历史数据，于是参考了下美股数据，20就算高了，97？好吧，空仓，结果大家都知道了，大盘天天涨停，我们一直空仓，假设我们非常有纪律，我们不追高，一直等啊等，等到92年11月，市盈率60倍，大盘400点，还是太高了，此时大盘距离我们入市已经涨了3倍多了，好痛苦，继续等。93年2月，市盈率222，大盘1580点，我去，吓死我了，继续装死等。一直等到94年7月，市盈率20倍，大盘470点，我们终于有机会了，分批建仓，到94年7月底，市盈率14倍，大盘330点，我们没有想到这么快建仓完毕，满仓，平均建仓成本380点，随后市场暴涨，8月，30倍，700点，我们减仓一半，9月，40倍，1000点，我们清仓了，平均清仓价格900点，此时我们净值是2.37，大盘从122涨到1000，净值8.2，我们大幅落后，心情很不好。95年5月我们又获得了一次半仓的获利机会，20pe满仓，30半仓，此时净值3.55，仓位半仓，然后剩下的半仓一直套牢到96年，此时净值回撤到2.5，我们又有机会建仓了，96年4月30倍半仓、9月40倍我们清仓，此时净值4.69，大盘800点，净值6.55，我们总算快追上大盘了，心情好些了，我们今年35岁了，5年，我们翻了4倍多。然后就发生最悲剧的事情了，从96年9月清仓后，一直到05年1月，20倍，1300点，我们等了10年！整整10年，一直空仓，心都碎了，45岁的我们孩子都快娶老婆了，终于可以建仓了，在05年6月大盘破1000点我们满仓了，平均建仓成本1100点，考虑到这次熊市如此之长，我们决定这次半仓PE调整到40倍，清仓PE调整到50倍，满仓后大盘一路飙涨到3000点，40倍，我们清掉半仓，4200,50倍，我们清仓了，平均卖出价格3800点，获利3.45倍，此时净值16.18，我们用了15年，获得了16倍的收益，此时大盘4200点，净值4200/122=34.4倍，操蛋的人生啊，辛辛苦苦15年还不如一直买指数基金（不知道9X年那会儿有没有）。很幸运的是，我们躲过了随后的08暴跌。08年8月2700点，PE20，我们开始建仓，后来市场一直跌到1666点，PE13倍，真心日了狗了，20倍PE，6124跌到2700抄底也能被深套，深深的怀疑靠市场平均估值是否可行？但是我们是坚持下去了，此时净值随后市场反弹，09年7月3000点，PE30倍，减仓一半，此时净值24。随后，10年5月PE20，大盘2800我们又开始建仓，然后满仓，平均持仓成本2850，随后又是长达几年的满仓倍套，直到这轮牛市才解套，但是我们一成仓都没减，因为市场整体PE连25倍都没到，所以一直满仓到现在3200点，此时净值27。大盘3200/122=26倍。呵呵，呵呵！操碎了心，此时我们已经54岁了！操心了一倍子结果只是和大盘一样的收益！老了，孩子都结婚生娃了，哎，早知道这样，不如30岁年轻的时候就买个指数ETF好了。 格大点评：91年到现在的模拟人生真是大起大落，模拟人可以说非常有纪律，可是却只取得了平均收益，我想很多人是不满足的，虽然你可能战胜了80%的人。但是，细心的球友可以发现，A股暴涨的91、92年，选择了空仓，这2年A股涨了10倍，保守点，假设模拟人只取得了一半收益，那么他就的净值将会是5*27=135，24年年化收益约23倍，基本和巴菲特相当。让人震惊不是？这个故事至少说明两个结论：1、根据市场平均PE来做动态平衡可以取得和大盘基本相当的收益；2、闪电打下来的时候你必须在哪里，错过了，就是135倍和27倍的区别。 格大入市到现在虽然不长，但是非常喜欢站在巨人的肩膀上看问题，也取得了不菲的收益，但是却一直不认为自己找到了可以长期取得25%以上复利的办法，但是我还在探索。各位大V球友有何高见？PS：一、没想到发帖之后如此多转发，补充一组数据：扣除91、92变态股市行情，94年7月到现在，上证指数470点到3200点，21年6.8倍，复利9.5%。模拟人是27倍，复利17%。看来动态平衡还是大幅跑赢大盘了，但是问题来了，谁能保证：1、15年之后再出现一次91、92行情，你又将大幅跑输市场2、市场再出现10年无机会的煎熬3、市场出现相反的10年持续低于20PE，持续套牢的情况？二、考虑到空仓期间，减仓仓位的固定收益，设定5个点，抑或模拟人能在分级A上稳定赚钱，那么他的收益率可能要整体提升5个点左右，非常可观了。 @sosme @ETF拯救世界 @ETF和分级圈 @不明真相的群众 @唐史主任司马迁 @超级鹿鼎公 @黄建平@落灰灰 @黑夜之睛 @小小辛巴 @唐朝