旧准则下股票基本在可供出售类,浮亏一点点不进入利润表,如果长时间浮亏或者浮亏比例超过50%,就要一次性计提减值,影响利润表。但对资产负债表和偿付能力没有影响。
但不少公司基本上在7、8月份已经完成了年初制定的新业务计划,所以进入四季度以后更多的精力是在抓增员、对照报行合一调整费用政策和产品假设。从近期更高频的草根数据来看:
1、进入11月以后,储蓄类产品的需求有所恢复,3.0%定价的传统险和2.5%定价的分红险都有需求,炒停透支的影响可能会早于市场预期结束;
2、由于不打开门红,部分公司11月单月的新业务价值数据已经转正,但不排除公司会做一些技术性平滑,将这些业务挪到明年生效;
3、有4-5家公司已经完成银保渠道新产品的备案,并首批和招商银行签约;
4、个险渠道的表观人力数据还在下滑,脱落的还是低产能人力,对业务的影响不大;
5、保障型产品的需求较弱。
整体来看,负债端的形势仍然不是十分的明朗。另外,个险渠道的报行合一还没有靴子落地。如果个险渠道的费用约束明显收紧,那么渠道原来的一些经营逻辑和动作也会变化。
从资产端来看,近期美债收益、汇率压力和外部形势都明显缓和,国内政策频出,但国内宏观数据修复较慢,内资信心不足,机构权重股走势疲弱,微盘股炒作如火如荼。市场环境和2018年末比较接近,大家被市场PUA久了,总担心还有最后一跌。还在使用旧准则的寿险公司,今年股票投资基本上都会有大额减值压力;上市公司已经切到新准则,但估计四季度的投资收益也有压力。
所以整体来看,目前保险股估值都很便宜,但短期而言只有资产端β逻辑,缺乏走出独立行情的契机,跟随大盘震荡为主。近期传闻平安收购碧桂园,导致保险股整体低位下挫。从传闻看,地方政府应该是有安排平安和碧桂园初步讨论,但强制要求平安接盘不符合法制化、市场化原则,与保险资金不得从事住宅开发业务的法规也有冲突。
最后说几点预判:
1、明年新业务的同比前低后高,一是今年的基数原因,二是对于报行合一,市场需要一定时间来消化和适应,这个政策长期来说是利好,但短期会让寿险公司价升量跌;
2、个险和银保的人力还会继续收缩。寿险行业要实现高质量发展,必须降低单位保费的经营成本,必须实现代理人收入水平的进一步提升,那必然的结果是进一步清虚。
3、寿险产品本身同质化会加剧,代理人素质高或增值服务有差异化的公司会逐渐跑出来。
4、上市公司中仍然看好平安和太保。
$中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$
旧准则下股票基本在可供出售类,浮亏一点点不进入利润表,如果长时间浮亏或者浮亏比例超过50%,就要一次性计提减值,影响利润表。但对资产负债表和偿付能力没有影响。
Zhuan
保险
国内保险公司几大风险:
1)投资收益率假设下调,内含价值要打大折扣。
2)市场利率和投资利率进一步降低,导致NBEV下降、准备金上升。
3)银保报行合一后,非银行系根本进不去渠道。
经济增速放缓,投资收益率也上不去,中小险资为了现金流高价揽储。
或许,未来还要处置一批问题公司。
至于行业拐点,还要先等经济拐点。
感觉,还要沉寂几个年头啊。
不亏,就是赚了。
请问怎么考虑国债利率下行对收益率的影响,能达到5%的假设吗?
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