美国加征关税计划出炉，机构反馈积极！靴子落地，预期影响有限；美股已给出正面反馈，期待今天的盘面~！
（美股涨幅超过五个点）：
太阳电力（SPWR.O）59.64%；燃料电池能源（FCEL.O）23.95%；普拉格能源（PLUG.O）19.03%；绿能宝（SPI.O）9.71%；阿特斯太阳能（CSIQ.O）7.53%；晶科能源（JKS.N）7.15%；蔚来（NIO.N）7.02%；NextEra Energy Partners LP（NEP.N）6.57%；Sunrun Inc（RUN.O）6.51%；巴拉德动力系统（BLDP.O）6.31%；Enphase Energy Inc（ENPH.O）5.71%；Emeren Group Ltd ADR（SOL.N）5.24%；特斯拉（TSLA.O）3.29%
一、关税调整靴子落地啦！
5月14日，美国加征关税计划出炉，涉及从中国进口的180亿美元商品（约占 23 年对美出口 3.6%，中国总出口 0.5%），涉及：1）钢和铝；2）半导体；3）电动汽车EV；4）电池、电池组件和部件以及关键矿物；5）太阳能电池；6）船岸起重机；7）医疗产品。
二、对锂电产业链影响：机构反馈积极，靴子落地，预期影响有限
1、整车：出口美国比例低，影响忽略不计
1）23年我国新能源汽车出口120.3万辆，而出口美国1.1万辆左右，占比不到1%，可忽略不计。未来在100%的关税比例下，中国新能源汽车在美国的份额将维持低位。
2）因此关税从25%提升到100%不影响中国整体出口销量，对全年车端销量，依然维持（含出口）1140万辆以上的预期。
2、动力电池：关税从7.5%提高到25%，未来电池厂采取技术授权模式进入美国市场，同关税关系不大
1）23年动力电池出口美国10Gwh左右，24年预计14GWh，主要系宁德给tesla供货，且通过tesla中国生产成Pack后出口，占总出货量的3%不到，影响较小。
2） 且受ira限制，国内厂商已明确使用技术授权方式进入美国市场，同关税关系不大，影响有限。
3、非动力电池(含储能)：从7.5%提高到25%，上调幅度好于预期，24-25或有抢装潜力
之前市场担心储能电芯关税大幅的负面影响（预期加至 100%），实际上调幅度较低，且执行时间从26年开始，好于预期。具体看影响也较有限：
1）23年美国储能电池需求60-70Gwh，24年预计90-100Gwh，其中宁德时代占比40%+，其次阳光、比亚迪、亿纬等均有出货，短期依赖中国磷酸铁锂电池进口，替代难度较大（见下图）。
2） 即便加征关税，电池系统价格预计增加0.1-0.2元/wh，依然具备性价比，同时或引发24-25年美国储能抢装。
3） 且进一步测算，附加关税由7.5%提高至25%，对应独立储能irr由34.1%下降至33.7%、光伏配储经济性由14.6下降至13.5%，且美国储能以项目为单位报价区间本就较大，远期再添限制也可通过海外建厂或者技术授权解决。
4、电池零部件及关键矿物：美国依赖中国供应链，IRA已放宽部分材料考核
1） 材料环节如负极、电解液全球占比超过90%，供应链短期难以替代，拜登政府近期给天然石墨设置两年缓冲期可印证。
2） 且不受IRA限制的结构件、添加剂、基膜、铜箔等材料直接出口美国比例仍较小，预计5%以内：
3） 后续材料厂均加快在美建厂进度，恩捷、天赐、新宙邦等已顺利推进，长期看影响有限。
5、光伏：从25%翻倍至50%，征税对象是电池和组件，并未涉及光伏逆变器等其他环节，整体影响不大
1）对中国企业对美组件出货影响相对可控。301关税仅针对原产于中国大陆产品，目前中国企业主要通过东南亚产能对美出货（根据BNEF，2023年美国进口组件中中国大陆仅占0.08%），此次影响相对可控；
2）并且，逆变器没加征关税，优于预期；
3）无论最终东南亚调查结果如何，美国高盈利市场实锤，产品价格和盈利有提升空间，利好美国有产能的企业。
基于上述分析，锂电产业链面对美国的加征关税，短期暂时影响面不大。但不能忽视该关税落地后的潜在威胁，例如欧盟现在也在对中国锂电池和汽车进行反补贴调查，毕竟欧洲目前已经是中国汽车“出海”的投资重点，近期看到为了应对“关税铁幕”的降临，中国正在以国家之力撬动欧洲市场，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能已在匈牙利有建厂计划，未来影响或逐渐削弱。
附：机构配置建议
东吴证券：美国政策利空已在股价充分反应，目前看关税政策好于预期，IRA同样对部分材料放松，后续中国企业通过技术授权、或海外建厂方式，开始逐步切入美国市场，全球龙头地位不变。推荐宁德、科达利、裕能、尚太、亿纬、比亚迪、天赐、璞泰来等。
中泰证券：参照历史美国政策变化对国内二级市场影响来看，落地即为利空出尽。本次实际税率提升可控，预期影响更有限，看好新能源反弹。
长江证券：4月以来关税担忧对板块压制明显，落地后板块有望迎来拐点。叠加盈利底、订单环比提升、筹码结构改善等积极因子，看好光伏底部向上机会。