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明白几点，第一，潞安环能的稳定性。40%的喷吹煤持续性如何？说白了就是潞安地界浅层低硫煤能挖几年，浅层煤挖完，潞安的喷吹煤也到此为止了。我个人判断不超过10年。第二，潞安的弹性，40%喷吹煤市场定价，60%的中煤里面60%也是市场价，这意味着潞安随着煤价波动，业绩波动极大。4月29，潞安精煤价格含税只有1250，这是挂牌价，报表估计不含税只有1000了，算利润，全年减少40亿起步。第三，潞安经过俩年资产负债表的修复，报表净现金，未来资本开支稳定，分红提高，这对提升估值极其正面。第四，短期潞安业绩一季度见顶，板上钉钉，注意这四个字，去年一季度成本前置导致的低基数，才会造成目前一季度的幻觉。未来三个季度，潞安季度收入不会超过100亿，绝无可能实现季度33亿的水平，20亿才是合理。业绩可以预测，估值自己考虑，周期股就是俩者之间求平衡
其实教科书般的估值来讲，煤企储量的折现-管理层的价值毁灭=煤企市值。 任何资源股，管理层的多余动作都是价值毁灭，只是多和少而已，比如陕煤炒股和中煤做煤化工，这俩个毁灭程度不一样的；买矿权建设和收购成熟企业，也是不一样的；无为即有为！有人也许会说，那万一碰到紫金矿业这样的神奇管理层，是不是就是创造价值，还是那句话，站在任何一个时点往后看，都是毁灭价值，因为不确定性。煤炭就是简单的生意，挖矿，分钱，结束。谁中间拿钱去做乱七八糟的事情，都差评。但理想停留在现实，企业要承担一堆社会责任，目前来看，潞安环能未来几乎没有毁灭价值的行为，以前投煤制油貌似已经亏完了。也许政府还会让他去做其他什么事情吧
潞安环能发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入542.97亿元，同比增长19.80%；归母净利润141.68亿元，同比增长110.49%；扣非归母净利润143.66亿元，同比增长84.17%。2023年第一季度，公司实现营业收入118.92亿元，同比减少14.17%，归母净利润33.80亿元，同比增长37.10%。扣非归母净利润33.57亿元，同比增长37.32%。2022量价齐升，2023Q1量稳价落。2022公司原煤产量5690万吨，同比增长4.7%，商品煤销量5294万吨，同比增长5.1%，商品煤综合售价930.68元/吨，同比上升136.71元/吨。2023Q1煤炭产量1470万吨，同比增加2.58%，商品煤销量1293万吨，同比下降1.7%，商品煤综合售价869.23元/吨，同比下降106.00元/吨，相较2022年销售均价下降61.45元/吨。
公司几大优势：
1.深挖内部管理，实现降本增效。公司推进精益思想指导下的“算账”文化，实现全员绩效分级分类精准考和差异化薪酬分配。在2022年煤价整体上涨时期，公司依然实现吨煤成本下降，2022年公司煤炭单位销售成本359.45元/吨，同比减少15.54元/吨，2023Q1进一步下降至351.06元/吨。通过深挖管理降本增效，2022及2023Q1公司盈利表现在行业中尤为突出。
2.资产负债率大幅降低，资本开支下降分红率提升。2022年公司通过压减委贷规模和带息负债，资产负债率从2021年的64.74%下降至2022年48.07%，财务费用下降4.95亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2021年的21.51亿元下降至2022年7.51亿元，资本开支水平处于同行业低位。2016年-2021年公司分红率均保持在30%左右，2022年分红率提升至60%，现金分红85.26亿元，股息率14.14%，“现金牛”特征显现。
我观察到的几点，主要是管理上有明显的想要有所作为的表现
1.去年5月开始公布月度运营数据，显然在向行业标杆看齐
2.去年一季度存了业绩
3.去年有一波煤价低时少卖煤，等涨起来再卖的操作
4.现金流出色，大幅还债，5个季度负债率降了21%，目前负债率44%，非常健康，并且未来会更好
5.得益于此，公司大幅提高了分红率，这个提升幅度应该也是版块里数一数二的，也是在向行业标杆靠拢，有种见贤思齐的自我要求。
暂时想起来这几点
煤炭股顶峰去考虑长线持有？阁下在潞安4.5块钱的时候是不是满仓新能源？时代不会为任何人停留，无论你是中国石油还是中国中车还是宁德时代。等他跌5年再买不好吗？你见过哪个行业能够牛过三年？除了消费，煤炭股是周期股，不要死拿，顶部更不能长持。基本面毫无意义，如果有原因，5块钱的时候基本面如何呢？
明白几点，第一，潞安环能的稳定性。40%的喷吹煤持续性如何？说白了就是潞安地界浅层低硫煤能挖几年，浅层煤挖完，潞安的喷吹煤也到此为止了。我个人判断不超过10年。第二，潞安的弹性，40%喷吹煤市场定价，60%的中煤里面60%也是市场价，这意味着潞安随着煤价波动，业绩波动极大。4月29，潞安精煤价格含税只有1250，这是挂牌价，报表估计不含税只有1000了，算利润，全年减少40亿起步。第三，潞安经过俩年资产负债表的修复，报表净现金，未来资本开支稳定，分红提高，这对提升估值极其正面。第四，短期潞安业绩一季度见顶，板上钉钉，注意这四个字，去年一季度成本前置导致的低基数，才会造成目前一季度的幻觉。未来三个季度，潞安季度收入不会超过100亿，绝无可能实现季度33亿的水平，20亿才是合理。业绩可以预测，估值自己考虑，周期股就是俩者之间求平衡
我很看好潞安环能未来的投资价值。
公司喷吹煤行业龙头，具备较强的议价能力及盈利能力，公司技术领先，加之公司煤炭品质高，“潞安”煤颇有市场口碑。公司主导试验成功的贫煤、贫瘦煤高炉喷吹技术，是我国喷吹煤新产品开发和应用上的一个新突破，获中国煤炭工业科技进步特等奖，并成为制定该产品国家标准的基准，具有煤种资源特性赋予的较高的市场准入壁垒。
1，公司2010年成为全煤系统唯一一家国家级高新技术企业，自此开始享受15%的企业所得税率。2023年1月公司公告，继2020年公司取得高新技术企业证书后，再次被山西省认定机构认定为高新技术企业。
2，公司生产的煤种主要有瘦煤、贫瘦煤、贫煤等，这些煤种具有以下特色：一是含硫特别低、含灰份也低，固定碳含量高，因此其发热量高，爆炸性极弱，所以非常适合用于生产优质高炉喷吹煤；二是因特低硫，是与高硫肥煤、炼焦煤配用的首选煤种；三是贫煤、贫瘦煤因热值高，含硫特低，是上乘的优质动力用煤。资源品质属性上的天赋，加上公司先进的生产加工工艺技术和精益求精的质量管理，使“潞安”煤享有盛誉。
3，国内喷吹煤市场容量约为1.32亿吨，公司2000万吨的产量市场占有率约15%，为全国最高，有较高的市场话语权和定价权。
公司煤炭产品销往华东、华中、华南、华北及西南等地区，许多客户是国内知名企业，如邯峰电力集团、漳泽电力集团、武汉钢铁集 团、宝山钢铁集团、天津铁厂、天脊煤化工集团等，供求合作关系稳定牢靠。
4，公司矿区位于山西省东南部晋冀豫3省交界处，地理位置十分优越、交通便利，公司矿区所在的上党盆地是国家重要的煤炭生产基地，矿区周边有较好的工业基础和交通条件，化工、发电、冶金、制造等大型企业众多，煤炭就地消化能力很强。矿区交通便利，太焦、邯长铁路纵贯全境，南经郑州接京广、陇海，东经邯郸上京九接同蒲，北经太原连石太，新建的太长高速南接长晋高速和长邯高速，北接太旧高速和大运高速，208国道南通北达，连通着矿区公路交通网络，煤炭外运便利。
5，公司组建煤炭运销总公司，充分利用公路运输能力，有效缓解了铁路运输瓶颈问题。另一条“西煤东运”的重要通道瓦日铁路也经过公司所在地区。瓦日线途径长治，经河南、山东，终点为山东省日照港，设计货运能力2亿吨/年。瓦日铁路年运量从20年的7390万吨，到2022年已增至1.03亿吨。
综上，由于公司煤质好，距离东部消费地更近，公司的煤炭产品售价更高。
6，公司煤炭产品销售价格，公司混煤销售中长协占比约40%、喷吹煤长协占比约60%。阳泉地区的喷吹煤以热值在6500大卡和7000-7200大卡的产品为主，而长治地区以热值在6000-6300大卡的喷吹煤为主，热值低于阳泉地区产品，故名义价格相差不大的情况下，长治地区潞安环能的实际价格更贵。主要原因是潞安环能距离河北、山东等消费地更近，具有价格优势。而由于公司喷吹煤长协占比较高，售价波动低于市场价。
公司煤炭资源禀赋好、采煤机械化程度和掘进机械化程度很高，因此吨煤成本较低。
公司的采煤机械化程度和掘进机械化程度高，公司吨煤成本维持低位，公司吨煤成本为374.1元，低于同在山西的焦煤企业山西焦煤和华阳股份，且远低于东部省份的焦煤企业。
总的来看，得益于公司的价格优势，及有效的成本管理，公司煤炭业务毛利率高于绝大部分焦煤企业，居行业领先，市场竞争力强。＠慢牛来了2020
潞安环能发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入542.97亿元，同比增长19.80%；归母净利润141.68亿元，同比增长110.49%；扣非归母净利润143.66亿元，同比增长84.17%。2023年第一季度，公司实现营业收入118.92亿元，同比减少14.17%，归母净利润33.80亿元，同比增长37.10%。扣非归母净利润33.57亿元，同比增长37.32%。2022量价齐升，2023Q1量稳价落。2022公司原煤产量5690万吨，同比增长4.7%，商品煤销量5294万吨，同比增长5.1%，商品煤综合售价930.68元/吨，同比上升136.71元/吨。2023Q1煤炭产量1470万吨，同比增加2.58%，商品煤销量1293万吨，同比下降1.7%，商品煤综合售价869.23元/吨，同比下降106.00元/吨，相较2022年销售均价下降61.45元/吨。
公司几大优势：
1.深挖内部管理，实现降本增效。公司推进精益思想指导下的“算账”文化，实现全员绩效分级分类精准考和差异化薪酬分配。在2022年煤价整体上涨时期，公司依然实现吨煤成本下降，2022年公司煤炭单位销售成本359.45元/吨，同比减少15.54元/吨，2023Q1进一步下降至351.06元/吨。通过深挖管理降本增效，2022及2023Q1公司盈利表现在行业中尤为突出。
2.资产负债率大幅降低，资本开支下降分红率提升。2022年公司通过压减委贷规模和带息负债，资产负债率从2021年的64.74%下降至2022年48.07%，财务费用下降4.95亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2021年的21.51亿元下降至2022年7.51亿元，资本开支水平处于同行业低位。2016年-2021年公司分红率均保持在30%左右，2022年分红率提升至60%，现金分红85.26亿元，股息率14.14%，“现金牛”特征显现。
我观察到的几点，主要是管理上有明显的想要有所作为的表现
1.去年5月开始公布月度运营数据，显然在向行业标杆看齐
2.去年一季度存了业绩
3.去年有一波煤价低时少卖煤，等涨起来再卖的操作
4.现金流出色，大幅还债，5个季度负债率降了21%，目前负债率44%，非常健康，并且未来会更好
5.得益于此，公司大幅提高了分红率，这个提升幅度应该也是版块里数一数二的，也是在向行业标杆靠拢，有种见贤思齐的自我要求。
暂时想起来这几点
煤炭股顶峰去考虑长线持有？阁下在潞安4.5块钱的时候是不是满仓新能源？时代不会为任何人停留，无论你是中国石油还是中国中车还是宁德时代。等他跌5年再买不好吗？你见过哪个行业能够牛过三年？除了消费，煤炭股是周期股，不要死拿，顶部更不能长持。基本面毫无意义，如果有原因，5块钱的时候基本面如何呢？
看好潞安环能。理由如下：
全年业绩大幅增长，关注喷吹煤需求和价格的增长。2023年经济预期向好，下游需求复苏带动煤炭基本面向好，喷吹煤不受限价，看好喷吹煤龙头弹性。喷吹煤量价齐升，公司业绩大幅增长
2022年公司优质产能进一步释放，2023年1月，潞城喷吹煤均价达2047元/吨，喷吹煤价格保持上涨势头。对比主焦煤价格，焦煤价格更高，选择喷吹煤，可以降低钢厂生产成本，随着喷吹技术改善，喷吹煤需求逐渐扩大。同时，公司动力煤约有60%为化工、建材煤，市场煤占比高，公司业绩持续释放。
未来产能仍有增量，下游需求改善有望带动业绩持续释放。
喷吹煤方面：公司有两座技改矿井，上庄煤矿（90万吨/年）在2022年上半年进入联合试运转，2023年有望实现满产，忻峪矿（60万吨/年）预计将于2023年进入联合试运转。伊田、黑龙关和慈林山煤矿增产工作持续推进，未来产能仍有增量。下游需求方面：当前，地产“三支箭”逐渐落地，刘鹤副总理再次重申房地产是国民经济的支柱产业，房地产仍是扩大内需的重要抓手，地产需求预期改善有望传导至煤焦钢产业链，双焦价格高位下，喷吹煤部分替代焦炭，为钢厂带来成本优势，需求有望持续扩大，且国内喷吹煤产量有限，价格仍有上涨空间。公司作为国内喷吹煤龙头企业，业绩有望持续释放。
看在这么重的赏金的份上，我也来唠叨两句。先说结论：潞安环能绝对是长线投资的稀缺标的。记得当年管理层说再造一个潞安，当时没有人相信，现在结果已经摆在眼前了。潞安的喷吹煤技术，是其他煤炭企业不可复制的，这其中既有技术的因素，也有煤炭品种的因素。保守估计，今年潞安的业绩在3-4元的区间，等于是持有到年底，净资产追平现在的股价，就是每股分2块，分红率10%，而且公司的负债率会更低。至于有人说潞安的煤炭储量问题，纯粹是杞人忧天，第一，潞安正在积极的拓展煤炭储量，第二，当前的煤炭储量够开采25年的，试问雪球的球友，有持有一只股票满20年的吗？当前看，按照目前的发展趋势，5年可以再造一个潞安！！！
潞安环能的主要逻辑如下:
1. 经济复苏预期向好叠加喷煤比有望提升，拉动喷吹煤需求，价格上涨可期。
虽然市场担忧在经济增速放缓，地产下行周期下，黑色产业链需求持续低迷，公司喷吹煤价格承压回落。但是我认为，一方面，当前疫情政策优化，支持房地产政策力度加大，宏观经济及地产预期大幅改善，稳增长政策力度正在提速，下游需求有望超预期提升。另一方面，降本增效促进钢铁企业积极开展提高喷煤比攻关活动，我国大部分钢企喷煤比仍由较大提升空间，拉动喷吹煤需求。
2. 喷吹煤龙头，业绩高弹性。公司煤炭资源禀赋优异，当前在产产能4820万吨/年，煤炭产品主要为喷吹煤和混煤，2022年销量占比分别为38%、57%，收入和毛利占比分别为52%、45%和54%、44%。公司喷吹煤为冶金用煤，不受政策限价，混煤约40%为长协煤销售给电厂，60%为冶金、化工煤，采用市场化定价。因此公司煤价市场化程度高，业绩弹性大，将显著受益下游需求回升带来的煤价上涨。
3. 内生+外延，长期成长可期。第一，积极推进煤矿产能核增，核增完后产能有望达到5400万吨/年。第二，上庄煤矿（90万吨/年）已经进入联合试运转阶段，预计2023年能够满产。忻峪煤矿（60万吨/年）有望于2023年下半年进入联合试运转。第三，潞安集团未上市非整合矿合计产能2030万吨/年，公司作为集团旗下唯一上市平台，未来有望逐步注入上市公司。
公司降本增效，分红我就不在赘述，谈一谈公司产能：
煤炭产能仍有增量：公司有两座技改矿井，上庄煤矿（90万吨/年）在2022年上半年进入联合试运转，2023年有望实现满产，忻峪（60万吨/年）预计将于2023年进入联合试运转。伊田、黑龙关和慈林山煤矿增产工作持续推进，未来产能仍有增量。公司作为国内喷吹煤龙头企业，优秀的成本管控能力叠加未来产能增量，公司业绩有望持续释放。
2023年公司国内复苏良好，煤炭的需求有望提高，叠加产能释放，看好潞安环能！