心中若有估值锚，红也逍遥，绿也逍遥，耐心等待创新高；心中若无估值锚，红也惊心，绿也惊心，再多道理也飘零。
——唐朝
今年来整体市场基本上没涨没跌， 沪深300指数跌幅不超过1%，但是手上持有的一些个股波动还是比较大，主要原因是今年上涨了再跌下来， 这样的体验自然不算是很好， 虽然这点波动基本无感，但是想借这个机会聊下目前的洋河， 截止5月28日， 洋河的市值2081亿，这样的价格，到底贵不贵呢？
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历史市盈率
本人是从2018年开始介入洋河， 依稀记得当时的第一笔买入为100元上下，2018年8月和10月100元以下也多次投入， 2020年90元也有少量介入，也算是赚钱较多的的一只个股。
回头看，2018年归母净利润实现81亿， 2019年实现归母净利润74亿，洋河的总股本约为15亿， 100元的股价总市为1500亿， 对应2018年的市盈率18.5倍，2020年的市盈率20.27倍，19年洋河爆出渠道管理混乱，整理经销商，20年疫情冲击， 对企业经营都产生非常大的影响。
因为经历过， 所以对于当时的市场情绪影响深刻，19年白酒股一飞冲天，当时的所有的白酒股就像屁股插上了火箭，唯洋河因为经营情况股价踌躇不前，这个也算是理解市场先生的疯狂，理解企业的价值才能拿的住，企业价值不断增长， “接盘侠”总有一天会来临，在2020年洋河异军突起，印象里是从80元不到，直接涨到260元，当然这个是后话。
我想表达的意思是今日市场弃之如敝履，只要企业依旧持续发展，总有“接盘侠”来抬高股价，如果你有持续的收入盈余，这个时间来的越晚你收益就会越高。
因为中高端白酒基本的都是先款后货，资本性投入也不高，净利润含金量高，可以对比历史上pe水平，看看历史上的数据， 以下是近五年的数据。
以上数据是历史数据，目前的估值水平也是比较接近于2019年以及2022年了，依稀记得2020年跌到接近1200亿市值附近，如果按2020年75亿净利润计算，接近15倍的市盈率。
以老唐的合理估值来讲，20倍以下都是属于低估区域，长时间看， 不仅可以享受企业的经营增长，未来可能有机会享受市场带来的估值提升。
当然只看历史远远不够， 我们也要看看当下的经营情况以及估值水平！
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当下的估值
在洋河股份2022年财报简评中，洋河2022年营收和净利润都创历史新高，2023年Q1营收150亿， 净利润57.66亿，目前的洋河相比2019年或者2020年增长的确定性更强，目前渠道已经梳理好，目前梦之蓝有了M6+、手工版、大师班。M6+也成为了梦之蓝系列的大单品。
在这两三年的时间里， 不仅梦之蓝全部更新换代，作为天之蓝以及海之蓝也全部升级， 这一点也能说明洋河的优质基酒也是越来越充裕。
在本月的业绩报告会中，董事长张联东也表示，今年要加大高端产品的推广力度。
有朋友表示，电梯楼宇广告之前的梦之蓝M6+的广告替换成手工版的广告了， 目前我在住的这里看着，依旧是M6+的广告，不知道你们城市的广告有改变吗？
其实上面阐述这么多，只是想表示， 公司目前的经营情况要远比前几年要好，虽然在上一篇洋河年报简评中， 有说洋河的确定性不如茅台，但是目前这个价格的洋河，已经是非常吸引人了。
已经过去了的2022年，公司归母净利润93.78亿，按目前市值2000亿来看市盈率为21倍， 按今年的净利润预估为109亿，2023年市盈率为18倍，估算2025年净利润为150亿左右，如果以25倍合理市盈率估算， 那么2025年合理市值为3750亿，对比目前2000亿的市值，性价比不言而喻。
如果极端一点， 未来公司市盈率不提升， 维持在20倍，那么2025年按150亿估算， 市值也有3000亿，潜在收益也有50%。
当然还有一点不确定的就是到2025年， 公司能实现150亿的净利润吗？我认为，有难度，但是在可以争取的范围内， 目前洋河的中高端占比一直在提升， 洋河的主要增长全部来自于中高端， 普通酒营收近几年保持原地。
未来随着优质基酒数量提升， 中高端白酒占比会进一步提升。所以我持较为乐观的态度。
其实市场一直有机会， 只是很多人是事后才看到这是个机会。
邱国鹭在《投资中最简单的事》写过这样一段话，贪婪有两种， 一种是在6000点认为还能涨，另一种是在2000点，还认为会跌。
忘记预测涨跌的能力，只看企业价值划不划算，巴菲特也说过：“投资只要学会的两门课程，1.合理看待股价波动。2.学会给企业估值。”
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目前的价格还会跌吗？
说实话， 不知道， 虽然目前的价格极具性价比，但是市场先生的出价不可预测，茅台都有跌倒8倍市盈率的时候， 更何况是洋河。
投资无法100%确定，合理的仓位配置，划算的时候有资金就参与，没资金就呆坐。长期来看，也是有不错的收获。
有很多人认为， 研究企业太难了， 谁也不知道企业未来如何， 就算是巴菲特都有看错的时候，这让我想起了老唐曾经说过，对企业深度研究优于浅度研究，浅度研究优于不研究。
很多时候我们感慨没有老唐的财报功底，夹头这条路不好走，但是浅度研究始终会比不研究来的好。
老唐曾经举过一个姚明的例子。
当你连姚明的名字都不知道的时候，押注姚明身高和赌博无异。
当你知道姚明是个篮球明星，个头好像还不小的时候，2米的赌注你可能不敢参与，但是1.8米的时候，相信你就敢下注了。
对姚明越了解，你需要的安全边际就会更少。
还是用偶像芒格的一句话结束
可能一个人无论怎么勤奋努力，也不一定成为一个伟大的投资者，但是，如果你能避免一些投资陷阱，一个足够勤奋的人完全能够获得良好的投资回报。
——查理·芒格
理解市场的的波动， 选择一家值得信赖的企业，过去赚钱未来很大概率继续赚钱的企业，合理估值位置介入，利用市场先生的波动，而非被市场先生利用，加上合理的仓位配置。
长期去做，我们大概率也能获得良好的投资回报。
利益声明：本人持有洋河股份，以上涉及的股票不作为推荐，只是思考作为记录，投资有风险，入市需谨慎。
日拱一卒，不期而至