roe和净利润增速与分红
净利润变化可以很大，这个貌似对估值很大，比如神华的roe 18%净利润增速可能是20%，如果净利润下滑10%，甚至20%，roe还有14-15%，roe就下滑2-4%。市场给的PE可能就会大不一样，比如增速20%，给18倍PE，增速-20%，给9倍PE，这样相当于一年利润少了40%，所以估值少了50-60%，实际对于神华而言，比如按照十年维度，利润并不一定下滑得了那么多，可能对净资产影响也就4%而已。
按照这种理论，所以散户乙不是很关注一个年度利润增减情况，不会因为一个季度30%增长（预期10%）而去加仓，也不会因为一个季度下滑30%而去减仓。
对于茅台这种高roe的企业，如果roe不变，未来实现的路径一定是高分红，不分红那么公司将一直保持25%-30%业绩增速，这显然不现实，绝大部分利润都用来分红，利润只需要低速增长即可。