2009年股票开户，2013年后半年开始价值投资，并追加本金，很幸运的遇到一场牛市。一、历史收益率回顾2014年沪深300指数51.6%（沪深300指数基准点位2330），本人账户收益率79.9%（平均加0.6倍杠杆，去除杠杆跑平指数）。2015年上半年沪深300指数26.6%，本人账户收益率80.8%（平均加1.0倍杠杆，属于高风险投资）。2015年前三季度沪深300指数-9.4%，本人账户收益率-2%（目前0.79倍杠杆）。相对于2015年本金，利润回撤82.8%，这次股市下跌打击比较大，说明自己的仓位控制存在比较大的问题，特别是杠杆控制上，去年和2015年前半度的高收益成于杠杆，最终也会败于杠杆。（去杠杆慢的原因是一直认为自己持有的股票很便宜）。帐户累计收益率76.5%，复合收益率38.1%，统计周期1.75年。另一个比较大的帐户今年收益66%，只是因为7月彻底去杠杆，目前杠杆为0%，还有20%的现金，这个和家庭帐户的对比说明了仓位控制的重要性。二、持仓品种（仓位占比）中国平安（41.4%）格力电器（25.5%）平安银行（10.2%）海通证券（6.4%）招商银行（5.6%）信立泰（4.8%）金螳螂（3.3%）物产中大（2.8%）三、三季度主要操作1、股灾开始后快速去过杠杆，但最后杠杆还是偏高。2、卖出招商银行，买入10.9%仓位的信立泰，金螳螂，物产中大。四、思考：1、永远记住人生两节课：第一节，2007年10月8日我在读大学四年级，我妈资助我3000元，那个国庆在股市狂热的气氛中高兴了一个国庆，10月8日上证指数5683点开盘，我正式买入华夏基金，后来亏到大概1100多元；第二节课，2015年6月12日，我的市值达到2013年12月追加本金后的3.6倍，1年半时间就快要实现财务自由了，我满心期待自己初步自由以后的人生梦，结果还是一场游戏，一场梦。到现在又回到15年年初。投资急不得，慢就是快，便宜才是王道，价值才是王道。2、这次股灾真正体会到杠杆是把双刃剑，自我认为自己的标的很便宜，不一定股票不会跌，高杠杆就是把自己推到最危险的境地。3、新的杠杆使用方案为沪深300指数15倍市盈率以上0杠杆，15倍市盈率20%杠杆，13.5倍市盈率40%杠杆，12倍市盈率60%杠杆，11倍市盈率80%杠杆，10倍市盈率100%杠杆。（本金计算方法为折算为10倍市盈率时的本金）4、3400点以下应为40%杠杆，目前为79%杠杆，时间合适要继续去杠杆。5、目前还有76.5%的收益80%的原因是自己在低位建仓，并不是因为自己选股多牛还是操作多牛。6、但是价值投资还是自己要坚持的道路，低位建仓本应该就是价值投资的一部分，建仓成本太高说明根本就没有安全边际，就像我在5000多点加那么高的杠杆还认为自己是在价值投资一样，那是一种无知。五、再谈估值1、本人投资股市的目标是实现本人家庭和关爱的人的财务自由，业绩的比较基准是跑赢沪深300指数。2、我把所有上市公司看成是一家企业，那么它的合理估值大概是10-25倍市盈率，长期的利润增长预期是10%，那么这个指数的PEG大概是1-2.5倍。3、市盈率与静态收益的关系：10倍市盈率对应的静态收益为10%；20倍市盈率对应的静态收益为5%；35倍市盈率对应的静态收益为2.85%；60倍市盈率对应的静态收益为1.6%；也就是说35倍市盈率以上的股票如果没有预期的高速增长的话，根本没有投资价值，静态收益是低于一年期银行存款的，投资动态市盈率35倍以上的企业一定要三思，属于一种高风险投资。4、大盘市盈率高于35倍属于系统性风险（比如07年的上证指数，10年的中小板指数，15年的创业板中小板指数，特别是创业板）5、那么我要投资的公司应该是什么样子的呢？（以重仓股格力电器为例）（1）以三年为基准考察，它的PEG小于1，小于0.5那么就是地上的黄金了；格力的未来三年业绩增长为15%，目前44元对应14年PE约为9.43倍，PEG=0.56。（2）对应当年业绩预期的市盈率理论不应超过35倍，超过60倍就是超高风险了；给格力电器10倍的估值，目前仍折价约15%。（3）业绩确定性高，高分红的企业，龙头企业，大型企业优先，一切按照成熟市场投资思路来；格力的分红约5%，成熟市场估值大约在15倍。（4）根据行业特点对比成熟市场的估值系统。（5）主要风险，格力的主要风险是不能跟上智能化的节奏，成为空调行业的诺基亚。总结：格力静态估值很便宜，目前价格有安全边际，但是投资是面向未来的事情，也就是说如果格力能实现每年15%的利润增长，那么它就符合我的投资预期。格力三年投资收益/年估算：利润增长15%+分红5%+安全边际5%+可能的估值提升（目前不考虑）=25%也就符合预期的话未来三年可提供的收益大于25%。6、辅助指标主要使用10日线、30日线、60日线。主指标用价值来判断买卖。六、目标：1、20%以上的复合收益率。2、跑赢指数。