记得在前几年估值高的时候，$良信股份(SZ002706)$的董秘和诸多卖方分析师经常拿全球低压电气龙头-法国的施耐德电气$SCHNEIDER ELECTRIC(SBGSY)$-作为海外龙头来对标，用来佐证良信股份广阔的增长空间和高估值的合理性。转眼几年过去了，那么这几年施耐德电气发展的怎么样呢？最近良信股份和施耐德电气的2023年年报都出来了，我们就来仔细比较看一看。
施耐德电气是拥有百年历史的全球低压电器龙头，总部位于法国，业务遍布全球，大约北美占比1/3，亚太占1/3，欧洲占1/4，2023年公司年收入高达近360亿欧元（相当2770亿人民币）同比增长13%，净利润40亿欧元（308亿人民币）同比增长15%，公司收入主要包括了280亿的低压电气业务和80亿的工业自动化业务，体量远大于$良信股份(SZ002706)$23年的46亿人民币收入和5亿净利润，令人感慨的是，尽管体量巨大，施耐德电气的收入和利润在2023年依然保持了13%到15%的两位数增速区间。
从定性的角度看，低压电气是好行业，行业空间规模大且具有较高技术壁垒，尽管是人工费高，效率一般的欧洲制造业企业，施耐德电气的各项利润指标依然亮眼，毛利率高达40%，净利润率也在10%以上，ROIC在12%以上。即使在竞争激烈的中国市场，施耐德依然占有10%以上的市占率，处于行业前列。
从长期趋势看，施耐德电气受益于电气化和AI发展的时代大趋势，从2020年开始，摆脱了多年收入在250亿欧元上下徘徊的尴尬局面，连年实现两位数增长，到2023年公司营收已经达到了360亿欧元，展望2024年，公司给出了收入内生增长6%到8%，利润增长8%到12%的业绩指引，对于2025年到2027年，公司也给出了7%到10%的内生增长战略目标。
从下游终端客户来看，施耐德电气的客户里，数据中心业务占比21%，房地产建筑占比32%，工业投资占比34%，基建占比13%，所以说一方面公司受益AI等长期趋势，另一方面也受下游房地产，工业投资等景气度影响，具有一定周期性。
施耐德电气现在市值近1200亿欧元（9200亿人民币），对应23年的40亿欧元净利润约30倍市盈率估值，考虑到公司业务受下游景气度影响具有一定周期性，加上管理层对未来10%上下的业绩增长指引，30倍的估值不得不说体现了海外投资者的信心真是足；相比之下，良信股份市值仅80多亿人民币，估值仅16倍市盈率左右，隐含了太多的悲观情绪，难道良信股份的营收和利润规模在未来的5年-10年甚至更久都注定要在50亿和5亿的上下区间徘徊了吗？如果良信的营收在5到10年后会突破100亿甚至200亿，利润会突破10个亿甚至20个亿，那么投资者是不是值得多一份乐观呢？