自23年四季度以来国债期货就在上涨趋势的路上一路走牛，从最低的的101附近一直稳稳当当地涨到最高的104.900，这两天才有所回落，有人就问了，国债上涨是怎么回事？未来还能不能继续涨啊？
其实国债期货的涨跌情况跟国债收益刚好成反比，收益率下跌了，国债期货上涨，国债收益率上涨了，国债期货下跌。实际上这是因为短期的供需关系造成， 如果债券供大于求价格下跌，收益率就会上涨，如果债券供不应求，价格上涨，收益率下跌。
最近的一段时间里，房价在跌，股市表现也走熊，商品期货的涨跌也是跟实体经济挂钩，而且商品期货也容纳不了那么多的资金，形成了资产慌，钱没地方去只能买国债，之前发行的450亿国债短时间内就被抢购一空，本轮发行的储蓄国债三年期、五年期利率均未突破2.5%，供给少需求大，造成国债价格一路上涨。
4月以来，财政那边有些消息，为了全国化债，准备发行，超长期也就是50年期的国债。发行230亿，票面利率给到了3.27%，半年付息一次，也就是说买100万的国债半年就能拿到1.6万的利息，相比当下十年国债只有2.2%的利息算，并且也能在二级市场交易，就是说当你不想再持有的时候能马上卖掉回收现金，在当前的市场环境下算是妥妥的优质资产了。
今年以来财政不是很积极，国债发行量低于往年同期，但今年的政策定调又是财政大年，需要发行的国债，专项债必然会很多，发行量和发行节奏都压缩到了2-4季度，这会导致债券市场的波动增加，债券发行多了，造成供给增加，是利空债券价格，而四大银行，和保险这类金融机构购买是购买债券的主力军，是利多债券价格，未来一段时间的债券价格取决于他们之间的博弈。
也许未来会在很长的一段时间保持稳定的低利率，不过也不会是无限制的QE，过度的QE可能又会再次刺激房地产泡沐，住房不炒的政策目前是不会改变，房地产泡沐需要用时间去消化。央妈也明确表示可能买也可以卖，类似日本的YCC，价格高了卖出，价格低了就买入，通过这种方式调节货币的供给量稳定汇款。而国债的借来的资金又会实打实的投放到实体经济里面去，对实体经济又一定的拉动作用，有望缓解通缩。
总的来说，市场上的钱多了，未来保持低利率是大概率的事情，又了这个预期才导致目前国债抢购的情况，在这明牌已经打出来的情况下债券牛市的预期可能已经走了大半的路，资本市场反应的是预期而不是现实，买贵了未来亏损的风险就大，买便宜了未来盈利的概率高。对于普通投资者来说长债的波动率会更大风险也更高，在预期已经明确，行情也走出来的情况下把手中的长债换成短债，或者等待长债回调到适当的位置再买入，毕竟猎人与猎物之间的差异就是谁在等待对方露出破绽。又假设证券市场在新国九条的指导下，优化了市场结构，该退的公司清退，留下相对又竞争力的优质企业，分红渗透率提高，A股公司优质且分红率高于国债，加上国债投放后释放到市场的资金比现在多，那时候可能就是债牛的终点，股牛的起点。