目前持仓及策略。
今年到目前2个账户共持有5只股票，重复度较高。只聊下主账户。在杠杆加满的情况下，取得了59%的收益，大超预期。
价投入门股华能水电，最高时仓位超过6成，目前仓位0.5成。华水贡献了主账户自2018年以来35%的盈利，也是第一桶金，真是满怀感激。从2020年5月份3.5建仓开始一直买到4.2，75万股初始成本约3.7。经过4次分红0.73，持有周期刚好4年，盈利200%。目前仓位最低。
一是分红降低。2023年分0.18，2024年分0.2，股息率刚刚2%。对比长江电力2024年4%，银行股6%，家电股5%，石油股4-5%，消费股3-4%的股息率，实在有点低了。当然，华水一直以来就不是高分红的典型，而是稳健成长和确定性的代表。看看成长性，2024年市场电价上涨1分，增加3亿；光伏和折旧带来3-4亿，财务费用今年预计持平，tb和硬梁包今年贡献很小忽略，考虑5%的股本扩张，今年每股收益可能微增5%。2025年两个电站投产带来约60亿度增量，再考虑市场电价上涨和光伏投产，业绩可能增速到10%，分红提升至2.3-2.5%。即便如此 目前9.5-10的股价，个人觉得上行空间不大了。经过连续上涨，股价暂时位于高位，也有歇一歇的要求。综合来看，不是华水不好，而是我有更多更好的选择。如果给机会，我仍然会毫不犹豫的回归的。
华水是之前的主力军，今年主力仓位的盈利是靠中国海油。去年下半年逐步建仓以来，从14块一直买到21块停止。后来在25-30块陆续减仓，最高持股47万股，目前持仓30万股，还是第一大仓位。可以说，短短一年，中海油的盈利一度超过华水，目前也保持在很好的水平，时刻准备成为第一盈利大户。中海油的基本面也是硬邦邦的，家里无限的矿可以采，产品也是不担心卖。油价虽然不那么让人放心，但是他毛利太高了。按老大的话，65美金的油价，完全可以接受。要知道中海油很大一部分仓位，是去年从紫金换来的。殊途同归，放到今天，两者涨幅相当。回顾调仓思路，我更看中强劲的内生增长，以及去年买入时高达6%的股息率。展望未来，中海油即便在接近翻倍上涨之后，仍然有不小的向上空间。我愿意继续给足仓位。
最近的调仓，从春节后开始，陆续买入重庆啤酒。今年的一个大逻辑，就是消费复苏。我愿意押上一定的仓位。a股啤酒青岛和重庆，年初因为仓库事件信任危机，正是绝好的入手时机。从消费大环境看，消费降级可能带来低价格啤酒的替代作用，而今年成本方面随着澳麦解禁，几乎是确定性事件。再加上重皮接近100%的分红率，轻资产运营的特点以及出色的运营管理能力，都让我好感不断。开始从60买入时，分红2.8，股息率4.6%，仍然是消费股中难得的既有高分红保底，又有向上弹性空间的好标的。重皮还有一点吸引我，就是高端化战略执行的最坚决。当然，青啤拉胯的公关能力，也让我犹豫不决。目前重庆啤酒持仓10万股，盈利15%+。
本月开始华水大规模调仓至分众传媒，3天内快速建仓完成。分众传媒是第一次买入，就给足了仓位。但是关注分众，却是2年前的事了。分众其实一直是资本市场的宠儿，户外媒体绝对龙头，市值长期在千亿以上。疫情以来，股价一直横盘震荡。纵观最近5年财务数据，虽然盈利一直在波动，但是公司质地和财务状况却持续好转。首先经营性现金流扣除维持性资本支出后占净利润的比例，一直在100%以上，显示现金流充沛，赚的是真金白银。资本支出年均不到2亿，妥妥的轻资产公司。二是账上净现金，持续增加，由60亿增加至90亿，而有息负债保持稳定，由28亿增长至35亿。净现金市值比维持在6-7%。最后还是高分红，每股分红0.33，买入时股息率5%。如果你就问我为什么不买6%的银行，那我告诉你，银行是高杠杆经营的代表，其实抗风险能力极差，为了获取6%的收益，其实自带一倍杠杆，我愿意放弃那额外的1%。最后看看经营形式。分众的经营极度依赖于经济特别是消费的复苏，这从年报中客户比例也可以看出，消费公司客户是绝对的主力，而2017年达到顶峰的互联网公司客户，已经萎缩到20%以下。经过疫情的打击，新潮的打击，分众不但活下来了，而且市场份额不断扩大，资源获取和行业地位不断加强。假如来一次经济复苏，分众一定会脱胎换骨，重回巅峰。即便经济和消费仍然一蹶不振，最差也就拿着5%的分红。在买入分众前，曾经和洋河做了一次对比。虽然财务状况看各有千秋，但是我有个只买行业龙头的习惯。洋河曾经的行业老三，现在不但被老窖和汾酒超越，就连本省兄弟今世缘都快打不过了，还有后面安徽帮蠢蠢欲动。基本一票否决了。如果买公司，不能只是贪便宜。分众今天上涨后刚刚盈利，但我相信这只是开始。
最后一个是中文传媒。这个票也是几进几出了。前面几次运气不错，都是盈利而回。这个票只看一点，就是账上现金超过，股权投资也不少。我说过，最希望这公司破产清算，绝对只赚不赔。
今年分红0.78，买入时股息率5%。出版类公司都研究了一遍，基本面比较好的还有几只，比如中南传媒，山东出版，凤凰传媒，浙版传媒等等。其实这些公司都是省内垄断出版发行，特别是教辅类图书。从人口出生率看，中国一直在下降趋势，各省不同而已。江西经济一般，但这公司喜欢折腾，前几年买了个游戏公司，还靠这个概念大涨一波。最近又是几个收购，买了一堆投资产品，包括好几个雪球。前阵子雪球乱敲的时候，也被下了一跳。出版类公司今年税收到期，所得税25%没跑了。然后一季度负增长，虽然一季度本来盈利占比不大。又是低价增发收购大股东资产 忙的不亦乐乎。反正这票，我也不准备长持，也就坐坐波段，拿拿股息。顺便解决下手痒的问题。这票这一波20天也有10%+，目前持仓28万股。
以上是目前持仓情况，我总体感觉还是比较平衡的。
年初至今还有中煤能源贡献了一些利润，调仓后暂时不准备再进入煤炭股了。煤炭股在当前煤价下，盈利能力仍然突出，特别是毛利高的公司，比如神华，陕煤，中煤，淮北等。但是煤炭过了三年好日子，前几年的保供增产产能基本释放，叠加疆煤外运的调节，和进口煤的夹击，后面应该是个均衡的情况。按今年一季度情况，煤炭股的股息率大部分降到5%以下，叠加股价高位，性价比不高了。但是煤炭股，仍然在自选关注里。
下半年的策略，一是拿满分红，二是看看经济和消费复苏情况。
曾经50买入的美的集团，没有拿住蛮可惜的。