$海螺水泥(SH600585)$
海螺水泥我是亏欠卖出的，但是一直关注，因为有个好朋友是华东区的高管。
从宏观看，受制于地产行业低迷，水泥总量天花板是确定的。即便在顶峰，全国水泥产能利用率也从来没有超过90%。所以水泥这种只能用于基建的产品，肯定是减量的。
年报出来了，简单看了下。
首先看负资产债表。货币资金706亿，同比2022年增加20亿；有息负债230亿，增加9亿，资产负债表看略有好转。总资产和负债情况还可以，基本是维持的状态。
再看现金流量表。经营性现金流201亿，同比2022年增加104亿，接近翻倍。但比2021年的339亿，减少了138亿。生产经营性资本支出154亿，前两年数据分别为286亿和186亿。去年不知道是不是投了光伏花了不少钱，但是今年资本支出降下来了。折旧66亿，增加了6亿。现金流量表看，基本和利润匹配，说明赚的是真钱，不存在利润调节。
利润表里，由于众所周知的原因，海螺市场主力位于华东，2022年上半年基本停滞。和2021年比，成本相当的情况下，营收少了270亿。这就是前面说的总量天花板。另外利息收入减少5亿。
总体看，海螺账上现金充裕，但就是不愿大幅提高分红比例，原因很简单，因为股权分散，分红对大股东和管理层收益一般。
经营看，业绩基本和房地产一样，还在寻底中。目前看，除非大幅下跌，否则投资价值不高。