浪潮估值完全不高，可是浪潮的软件服务收入主要来自央企国企，因为后者议价能力高，一方面致使浪潮毛利率偏低(只有30%)，而且央企国企的软件预算概念一般是按项目计算，很难以订阅服务方式去收费，也是市场预估公司的留存收入率不高的原因，也反映在云计算收入占比偏低(FY2021 H1有关占比只有21%)。

所以浪潮必须要打破这个困局，将业务重点放在民企身上，但谈何容易？

港股是国际资本左右走势，TAPER是美债走高对科技股压力大，跌下来就是机会啊，看能破3不？

我估计是因为
(1)SaaS股近期走势偏弱；
(2)浪潮主要客户为国企央企，未来几年来自国企央企的企业服务电子化订单应该不愁，奈何留存收入比率不高，加上云服务收入占比只有两成，能否增加占比仍然存在不确定性，很难给予好像金碟的P/S估值。

东吴证券研究报告

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