说实话这个季报真的懒得点评，就大致说说看法，不谈那么多数据了，数据自己去看，有些数据意义也不大。归母净利润下滑较大的原因还是那两个，和中报类似，一是少数股东损益占比，同比提升过大，二是结算项目毛利率下降幅度过大。
对于这两点，有偶然也有必然，必然是指去年华侨城集中结算深圳总部的天鹅湖三期等项目后，原先深圳超高毛利率项目基本殆尽，毛利率下一个台阶是必然的，这几年土地储备大幅增长，但合作项目占比越来越多，少数股东损益提升迟早会体现，也是有必然性的。
为什么说也有偶然？华侨城资产负债表里的少数股东权益目前是31%，应该说在房企当中并不高，本来预计利润表的少数股东损益是一个逐渐增高的过程，但今年三季报少数股东损益直接搞到37%了，应该说是当期结算项目原因，并不是常态，同样销售毛利率30%，也不会是常态，华侨城在建项目平均毛利率应该还是明显高于这个数字的，但我个人也不认为季报结算是刻意操纵造成的，因为今年华侨城竣工可结算资源本来就有所不足，预收房款是够的，但竣工资源并没有太多的选择，可结算的或许正好就是少数股东权益高和毛利率偏低的项目。
地产销售端的表现，总体是不满意的，表内口径663亿的销售只比去年同期高9%，对应前几年拿地强度和充足的土地储备来说，开发推盘进度和去化周转速度都是不太满意的，低于预期。
有息负债总额1369亿变化不大，三条线都是绿档，现金短债比（宽松版）为2.6，几乎没有票据，短期债务风险是不存在的，这一点很安全，央企地产都很安全。
华侨城回款一向表现较好，三季报销售商品和劳务收到的现金728亿，同比增10%，考虑到地产三季度回款率普遍下降，粗略估计文旅收入较去年前三季度高20亿左右。
对华侨城来说，去年其实是经营最困难的一年，疫情对文旅收入冲击巨大，而今年是利润结算最困难的一年，这里面既有深圳本部超高毛利率项目到去年已经结算殆尽的原因，也有竣工结算速度跟不上的原因。
今年华侨城业绩报表肯定是不理想了，这个并不是完全意外的事，三季报利润下降幅度确实是高于预期，但我认为年报肯定不会这么糟糕，结算项目情况存在一定的周期不平衡，另外四季度股权处置收益会有一定贡献。
话扯远一点的话，你现在看很多二线地产尤其内房股甚至不到2倍pe，实际上可能它们当中的90%，接下来今年或明年年报就会迎来一个明显的恶化，这也不是危言耸听，而是很大的概率。
很多房企可能今年是经营最困难的一年，明年上半年可能还要延续，而明后年则是利润结算滑坡的两年，有的房企可能之后就是跌出排名前列，退出历史舞台了。
房地产目前是一个深度的调整期，这个应该都要充分清醒的认识到，其他所有房企都是如此，看静态业绩已经没有特别大的意义，也不是说利润不重要，当然长期都是要看利润，但中短期来说，是看哪些房企能在这次行业大调整的海啸当中有足够的实力储备和稳健应对安全度过，业绩的一点小颠簸其实也那么重要，经营和财务综合平衡得好，过去了就又是晴空万里。
如果问我怎么看待华侨城这只股票的价值，我个人认为季报的糟糕甚至年报的预期下降并不影响对华侨城的价值判断，这个解释留到以后再讨论，我一直认为对于华侨城A的市值判断，2000亿也是完全不贵的。
我们投资华侨城，初心看中的是它成熟的文旅模式，文旅地位，文旅布局项目广阔的发展前景，还有它的资产质量，土地价值等，并不宜完全以地产企业的角度去简单衡量它。
但对于持有华侨城的股民来说，确实三季报之后和年底应该自己做出一个投资抉择了，对这家公司价值的判断，去留，仓位选择
如果留，投资的逻辑是什么？这些都要自己认真考虑清楚