在价值投资内, 最难决定的应该是未来自由现金流折现, 这个只可以大概感觉到, 而且在时间上就不可能预测, 能看到未来现金流, 是必需要对企业有深入了解, 这个功夫需要很多年的经验, 心裏面大约一个估的数, 最好判断的方法当然是能否睡得着这个问题, 而且不是说不可以做风投但只能保持非常少量现金, 因为失败机会率很高, 价值投资当然是沉闷的等待, 风险投资就是有趣味, 当然游戏好玩刺激。本质上投资就是一个定期的利息户口, 感觉上跟银行户口很象, 我们要做的当然是估计利息收入, 这个户口是长期储蓄几十年的, 重要的是尽量出现正数的利息, 减免费用的支出, 长期保持增长, 能做出一个複利息的效果。
在股票市场越久, 失去对股票市场的兴趣, 在某程度上研究股票市场有点浪费时间, 现在通常是想十年后的公司, 会怎么样？ 价值投资基本上很难学会, 因为不能作任何量化公式。
其中有趣的事, 营业额增长并不代表对股东投资者有利, 高增长和能否产生现金流并不是正向关系, 问题重点是需要一个长时期有相当可观的现金流流入, 而减少资本支出的流出, 这个水源能否暂存于公司这个湖泊内, 入多而出少造成水浸, 除非能另开拓一个水源, 投资者便可取走多余的水(分红和回购股票）, 以免满了浪费了, 因为会被太阳（通货膨胀）蒸发掉, 所以价值投资者要找这种入多而出少的商业模式, 要预测计算现金流量, 能维持多久, 而且这个未来现金流折现, 有趣的事它包含了哲学, 是通向追求真理而完成, 经营者要做的当然是追求回归事实的真相原点, 而不是脑中所想的虚构世界, 越能求真成功概率越大, 顺应自然道理的公司才可以长存, 当然回归问题的原点是顾客用户,好的产品和服务, 而要一直为传下去的, 就是要靠企业本身的生态系统, 能否做得健康长寿。 当然我们最好是不需要改变卖出投资的公司, 这样会省了很多时间, 维持了复利息的奇迹, 这是因为好的东西应该是稀有不多, 能否遇上好的价格, 也是一个缘份, 所以投资上也是顺其自然随缘, 能成为怎样就怎样, 这个回报成果不能控制。 现在我是要知道自己能做什么,不能做什么, 在这么长时间投资中看到遇上好的缘分, 重注大量投资, 但是没有这个运的话便算了, 有些钱能赚, 有些钱不能赚, 我并不可能控制投资组合, 回报, 市场, 到底会发展成怎么样投资情況, 谁也无法预测。
这个游戏好玩的地方是, 价值投资者必须要是哲学家, 而哲学家未必是价值投资者, 智商高能力强懂技术的人未必是好的投资者, 用普通的常识道理, 对未来作一个预测。