大家都知道腾讯近年来净利润波动很大，是因为财报净利润的口径采用的是国际财务报告准则，意味着投资损益（处置投资公司产生的损益，例如2022年处置美团收益1066亿元，2023年投资亏损61亿元）被计入国际准则利润，造成利润波动大幅波动。
还好，腾讯财报加了个非国际准则利润，方便我们理解腾讯主业利润情况。
根据财报，列了2个表格：
1.非国际准则利润，即主业（游戏、广告、金融）的利润
2.国际准则利润，即主业+副业（游戏、广告、金融、投资）的利润
从上面表格大概可以看出主业利润增长算比较平稳，主副业利润波动就大了，下面再弄一个副业利润【国际准则利润-非国际准则利润】的表格，可以看到季度和年度的波动非常大，这表示行情好股票涨或处置资产的时候（2020-2022），副业利润就很好，甚至接近主业；行情不好时（2023），副业亏损额度也惊人。
这里再把前2个表做成柱状图，直观感受下副业给利润带来的大幅波动：
2019年以前，腾讯副业不多，所以两种利润基本一致，2020年以后副业多起来，特别是2021年处置京东集团、2022年处置美团带来的副业收益让利润失真，同样的，2023年副业亏损多，也让利润低估。
这两种利润影响着估值分析。
当前25100亿元市值，按2023年主业利润1575亿元PE是16，按主副业利润1150亿元PE是22。如果按2022年主副业利润1881亿元PE是13，按2021年主副业利润2246亿元PE是11！
你倾向使用哪种利润呢？