这段时间高股息股票一路上涨，大家应该熟悉大秦铁路，它也是高股息，这几年股息之高让人惊叹，股价自2021年初逆势涨了三年。（如果2021年卖掉山峰上的消费股，全仓买大秦，这三年也是盆满钵满。。。）
先看看大秦的股价表现，一路上扬：
再看看大秦的分红情况，这十年分红稳如牛，股息基本在5%以上，吊打银行定存和大部分理财：
自从开发了【价值分析平台】（昨天的发文），通过选股发现了大秦，大秦这种诱人股息和走势，自然也吸引了我去看看。
但是，昨天无意间看到大秦在同花顺app上的股息率5.78%，与自己计算的每股派息0.48元÷股价7.31元=6.57%股息率出入很大。
于是查看原因得知，分红总额是没问题的，问题出在总股本上，根本原因是大秦转债转股让股本变大导致股息稀释。
大秦转债简况如下，2021年上市，规模320亿元，转股价6.22元（意味着可转股320÷6.22=51亿股），纯债价值105元；2024年3月14日转股价值118元，债券价格118.6元。
这意味着：
①债券价格>转股价值，意味着当下买入债券并不能直接套利。
②转股价值＞纯债价值，意味着当初100元买入的债券现在转股可以马上套利。
所以，大秦铁路股价上涨到6.22元以上之后，会引发转股，这几年转股情况如下：
当初的320亿规模，从2023年5月开始陆续转股，到现在还剩150亿，这期间大秦铁路的总股本一直在增长，从148亿股到现在172亿股（2023年三报只显示到153.7亿股，2024年2月份又转了一部分，最新为172亿股）。
由于每股分红是按分红公告日最新季度报告总股本为分母计算，所以大秦铁路最新每股股息应该为2022年度72.8亿元分红额÷最新总股本172亿股=0.42元/股，最新股息率为0.42元÷7.31元股价=5.7%，因此同花顺app是没错的，数据做的很实时很精细，其他股票平台显示大秦总股本还停留在153亿或164亿股。
试想一下，大秦剩下150亿元规模的债券如果全部转股，总股本将变为172+150÷6.22=196亿股，届时股息率将稀释到5.7%×172÷196=5%。
如果不想印发转股，大秦的股价只能跌回6.22元以下；如果维持当前股价，大概率会继续印发转股。
所以当前价格买大秦铁路，会面临未来股息率被稀释，或者面临股价下跌的问题。