$华晨中国(01114)$ 明天要除权了，做个除权后的价值分析。

分两个部分：现金价值+25%宝马股权价值。

1、现金价值：本次分红1.5港币，约70亿人民币，年报账上现金余额为308亿（不含25亿的限制性银行存款），分配完之后还剩238亿元，合每股5.1港币的现金价值。之前分析过，即便当前账面资金全部分红完也是不够解决大股东沈阳汽车164亿问题，需要宝马公司继续配合大额分红，所以5.1港币的现金价值是略保守的。

2、25%宝马股权价值：这两年25%宝马股权的分配权益利润基本都是78亿元人民币，宝马公司在德国和美股的估值差不多五倍多PE，因为华晨是间接持股而且中国市场汽车竞争激烈，保守一点给4PE的估值，且保守预测权益利润不但增长反而因为竞争下滑至70亿人民币，则宝马股权的每股价值为6港币。

上述两项相加，华晨本次分红后的内在价值依然在11港币以上，较明天除权后的6港币仍有百分之八十以上的上涨空间。

但是这颗“雪茄蒂股”嘬到什么价格扔就要看个人具体情况了。