年初的小牛市着实让人兴奋了一把，但自从4月见顶之后，A股的炒作情绪慢慢地冷却下来。换手率就是市场中股票转手买卖的频率。换手率越高，代表市场情绪越嗨。换手率越低，代表市场情绪进入冰点。
虽然指数还在高位，但换手率早已经跌回2012年与2018年大熊市的时候，交易可谓清淡。
换手率低，不代表指数就不涨。在2017年，换手率不断新低，而全市场指数却逐步新高，当时正是上演蓝筹白马股的“漂亮50”行情。
短暂经历了2018年大熊市以及2019年上半年的小牛市，下半年市场貌似又回到了2017年的节奏上。
目前A股市场一共有3717只股票，今年跌了92.8%的信威集团垫底。这并不是重点，重点的是排在中间第1858位的是天壕环境，今年只涨了10.82%。换句话来说，今年A股市场有一半的股票都涨不超过10%。
再说一组令人惊讶的数据：
上证指数今年+19.44%
深证指数+36.99%
上证50+32.28%
沪深300+32.59%
中证500+20.13%
创业板+37.19%
创业板50+38.61%
中证1000+20.55%
所以说今年炒股很难跑赢指数，如果入场时机不对（在4月入场），能不亏就算不错了。更多人放弃炒股，投入到买基金的大部队中去了。
为什么会出现这种现象呢？我猜有几种原因：
①从资金层面角度分析，目前市场唯一比较明确的增量资金就是外资。但外资是根据MSCI等国外指数公司编制的中国指数购买相应成份股。如果没被纳入，那就不好意思了，不买。MSCI目前纳入的主要是大盘股，对应的MSCI指数基金跟沪深300走势基本一致。除了这些大盘股，其他股票没办法得到外资的青睐。
②新购基金的资金有抱团惯性。比如我新买了1万元上证50ETF，基金公司就必须把1万元按权重股比例拆分，买入16.87%的中国平安、10.38%贵州茅台和6.42%招商银行，以及其他若干成份股。也就是说，中国平安永远可以在上证50申购的资金中获得最多份额。
就算换成主动型基金是也一样的。两者区别只在于，指数基金的成份权重比例是有固定公式的，而主动型基金的成份权重比例是基金经理自己设定的。我去申购1万元这只基金，他还是会按对应比例买入对应的票，权重最大的票获得最多的申购金额。
③最核心的问题还是实体经济依然没有好转，大企业都有不少业绩炸雷的，小企业们更是天雷滚滚。当整个社会经济增速降下来之后，很多行业就会逐渐变成单龙头或者N龙头。在未摸清楚一家企业或者一个行业的逻辑之前，就不要买它的股票。
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①盘后传来了毛衣站缓和的好消息，同意分阶段取消关税。恒生指数15:15开始拉升，从-0.4%拉到+0.55%，有1%了。A50股指期货那边也从-0.5%拉升到+0.1%。离岸RMB汇率也一口气从7.02升值到6.97，希望明天能刺激一下死气沉沉的A股吧。
②华夏转债今天上市开盘价116元，要不是华夏航空刚好今天回调，冲上120应该不是问题。金能转债今天上市开盘价101元，没有破发，符合预期。
金能转债开盘价是今天最低点，随后就一路冲高了。但正股金能科技今天只涨了1.36%。我估计是有些资金，专门收集低价转债。它们开盘的时候先不急着买，等打新的人把价格压低，才开始低吸，真狡猾。
11月8日（明天），金轮转债和太极转债上市，金轮转债转股价值是101.7，可以吃肉。太极转债转股价值是107.15，这个可以吃大肉。
③提醒一下，下周一有川投能源的转债可以申购，这又是一只AAA级的可转债。川投能源是家电力企业，最近的股价走势比较漂亮。目前转股价值是101.4%，可以参考内蒙华电转债，转股价值只有96.1，价格却高达115.9，市场给予了20.63%溢价。假设川投能源在未来一个月股价不涨不跌，转债价格保守预计在110-115之间。有川投能源的朋友记得参与配售。
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