1、核心CPI新低，美股黄金走强
美国劳工部当地时间15日公布数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，符合市场预期。美国4月CPI环比和同比涨幅较3月数据均有所回落，剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.6%，是自2021年4月以来的最小涨幅。投资第一步，平安证券开个户>>>
数据公布后，标普500指数、道指和纳斯达克综合指数隔夜自3月21日以来首次在同一天创下历史新高。美国国债价格在盘中跳涨，基准十年期美债收益率和美元指数均创下4月10日以来的新低。非美货币普遍上涨，日元兑美元盘中涨幅超过1%，欧元和英镑则抹平了美国3月CPI公布以来的跌幅。贵金属涨幅迅速扩大，黄金收盘上涨超过1%；白银盘中上涨超过4%，创下2013年以来的新高。
根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具显示，4月美国CPI数据公布后，9月降息概率从65.1%升至73.2%；12月降息2次及以上的概率从56.9%升至68.4%。
美联储在制定利率决策时，通胀数据是其考虑的重要因素之一。如果CPI数据显示通胀放缓，这可能巩固市场对美联储今年降息两次的预期。美联储主席鲍威尔已重申，加息不太可能是美联储的下一步行动，这进一步强化了市场对降息的预期。
2、降息预期升温？机构怎么看？
中金公司认为，美国4月CPI数据对市场意义重大，它降低了“二次通胀”担忧，有助于提升风险偏好，推动美股上涨。但一个月的数据也不会让美联储很快转向降息，反而是通胀放缓让金融条件更加宽松，未来经济和通胀弹性增强，“不着陆”的可能性上升，就像过去几个月发生的那样。重申此前观点：今年美联储或只降息一次，时点或在第四季度。美债收益率仍将在高位停留，美国股票的吸引力或继续强于债券。
招商证券认为，美国4月核心CPI终现放缓，零售数据亦低于预期，反映出美国经济需求侧在温和降温。通胀价格水平目前仍高于美联储的适宜区间，本期数据对市场降息预期影响不大，但后续经济数据或为美债收益率回调进行蓄势。
3、对影响A股有何影响？
综合目前机构的观点，年内美联储开启降息周期是大概率事件。美联储降息有利于打开国内货币政策宽松的空间，促使人民币汇率进一步改善。同时，美联储降息有利于提升全球风险偏好。根据对历史上北上资金短期加速净买入A股时点的回溯，全球风险偏好的上扬以及人民币汇率的走强，有助于提振外资净流入A股的规模和速度，从而带动A股市场估值修复。
根据历史经验，港股走势往往和美元指数走势呈现背离，若在降息预期下美元指数进入下行周期，港股估值中枢有望进一步抬升。
从行业板块来看，美联储降息所带来的人民币汇率压力骤减，对于有较大美元负债的航空业，以及对进口依赖度较高的造纸、原油等行业来说，都存在一定的提振。而随着人民币汇率回暖，市场风险偏好提升，北向资金有望延续净流入态势，高股息、行业龙头以及前期经过充分调整、盈利增速较高的成长性板块有望明显受益。
因此，投资者如果有充足的闲置资金又看好市场长期趋势，不妨适当增加权益资产的比例把握反弹机会。我们也不妨参考这种思路，关注那些“时代的核心资产”：
作者：平安证券金牌投顾 周颖
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基金从业资格证书编号：F5220000001832
