这两三年银行基本面最大的变化是什么？是资产负债表的扩张乏力吗？不是的。这两三年的最大变化是银行不再单边让利和净息差的加速赶底。不再单边让利和加速赶底是事情的一体两面，互为因果。持续10多年的单边让利期结束，是市场有关银行的第一个预期差，另一个是，市场天天嘴上说银行是周期股，但大家其实已经不再相信银行有周期性，而是相信银行具有单调性，什么时候都会说银行正处于大下坡的起点，认同单调性否认周期性，这恐怕是最大的预期差。$招商银行(SH600036)$