我之前买上海机场，觉得这个股是典型的区域垄断加优质流量变现，同时还有永续性，2023年也是疫情的反转年；因此我加到第二重仓！
但非常遗憾的是，23年疫情后，业绩依然很差，今年一季度也一般，昨天的股权激励出来，大概率2027年之前业绩都不会突破19年的50亿！
我分析原因有两点:
第一，京东，拼多多，抖音等电商都在疫情期间加速崛起，同时疫情也影响了更多人网购消费习惯，特别是京东，天猫上卖的都是正品，无独有偶，中国中免也开通了网购！
我曾经特意对比过，上海机场的香化产品，和中免或者京东的价差非常小，我朋友出国时，我还提醒他要不要在机场买点免税品送人，朋友说，机场的很多商品都印有免税字样，送人拿不出手……
第二，中国中免在疫情期间，不仅开通网店，还在全国各地，如海南，市区都布局免税区，正如上海机场董事长自己所言，过去的商业模式难以为继；
因为我始终认为，上海机场是高端流量变现，因此总是抱着希望，譬如奢侈品业务，但事实是上海机场疫情后的业绩反转依然非常乏力！隐隐约约感觉到上机在商业的护城河并不深，虽然有高端流量，但卖的免税商品，在消费习惯和互联网的冲击下，其护城河是非常非常浅的……
我说疫情是检验企业的试金石，看看疫情期间和之后的大秦铁路和京沪高铁的业绩，就可以看到谁才是真的刚需，谁才有真正的护城河……
昨晚的股权激励，和真实的上机在疫情后的表现让我觉得这个企业的流量就是恢复到2019年，则业绩也就在40亿左右，个人觉得40亿可能是上机三五年内的一个净利润基本盘。
也就是上机VS京沪高铁VS大秦VS云南白药:
1，上海机场:900亿市值，对应40亿基本盘（25PE）
（估计大概率要2026年以后才能实现）
2，京沪高铁:2500亿市值对应150亿基本盘（16PE）
（估计2025年之后就可以实现）
3，大秦铁路1200亿市值，对应120亿基本盘（10PE）
4，云南白药1000亿市值，对应50亿基本盘（20PE）
对比上面，从估值，商业模式，业绩稳定性，股息等综合考虑，我决定今天卖出半仓上海机场，置换到京沪高铁，云南白药，大秦铁路等标的（如图）
至此，上海机场由第二大重仓变为第三大重仓；
$云南白药(SZ000538)$
$京沪高铁(SH601816)$
