新能源车产业链前瞻

发布于: 修改于: Android转发:8回复:30喜欢:47

锂矿: 动力电池对锂矿的需求大增,导致锂矿供应不足。锂矿扩大产能的周期相对较长,动力电池的需求增长又比较快,所以3~5年内供应紧张的局面不会改变,矿价估计持续高位震荡,锂矿企业成为这轮涨价最大的受益者。关注资源禀赋好的天齐锂业赣锋锂业盐湖股份藏格矿业等。


锂盐: 锂盐的扩产比锂矿容易,产能(锂口径)也比锂矿大,不能满产已成定局。但是这并不妨碍锂盐奇货可居,预计今年锂盐毛利率仍然大幅增长。那些签了长单、锂矿供应充足的锂盐企业仍然充分享受这一轮涨价。受益企业:赣锋锂业当升科技天赐材料雅化集团等。


膜、磷、镍等辅材: 由于锂矿成为瓶颈,它们的扩产速度快于锂矿,有可能形成量增价减的局面。当然,产业链快速发展的总体趋势不会改变,仍然有一定的发展空间。受益企业恩捷股份星源材质多氟多云天化容百科技等。


锂电池: 动力电池高速发展,储能电池需求大增,换电模式有望把动力电池推广至重卡领域,发展空间还非常大。中国锂电池产业链完备,所以LG、松下的败率还挺高,我国市占率有望进一步提高。在这一行业,专利技术、供应链需求链形成一定的壁垒;电池涉及安全,车企不太敢使用二三线产品,龙头电池有溢价;单独谈判定价而不是招标集采;这些特点注定行业将走向寡头市场,竞争格局优化,寡头长期受益。有望胜出:宁德时代比亚迪亿纬锂能国轩高科欣旺达


电动汽车: 电车对油车的取代已经是不可逆转的趋势,充电焦虑可以用增加充电桩、发展快充、换电来解决,寒冷地区掉电也不是不可以解决,北欧的挪威、瑞典、丹麦反而是全球电动车占有率最高的三个国家,高密度的充电设施以及提升电池性能都是可以做到的。日本以国家意志发展氢燃料电池,十几年了商用效果无限趋近于0,燃料电池能与锂电池竞争的概率趋近于0。所以,不存在外部竞争,所有的市场都属于锂电车。但是,凡事就怕一个但是,我们看到,一个高增速、高毛利率、高净利率的特斯拉出现了!它的汽车敢于涨价,涨价后仍然供不应求。我们的先锋比亚迪,我们的新势力蔚来汽车小鹏汽车理想汽车,老牌的上汽集团广汽集团长城等等,如果可以像特斯拉一样以差异化为手段以赚钱为目的,整个行业是可以欣欣向荣的,是可以弯道超车占有国际市场的,把曾经的偶像BBA斩于马下并非不可能。如果以降价为手段以市占率为目的,完了,窝里横重演。(2022-02-02)


以上说完看多的理由,下面说说看空的理由(2022-03-28日的新看法):

今年的锂矿资源紧缺,长期来看是特殊情况,早晚会达到供需平衡,虽然这一天很难准确预测。从去年全年来看,供需基本平衡,拿去年为基准我们可以预测一下2026年的正常估值。以赣锋锂业为例。

例:假设1.行业年化增速35%;假设2.赣锋市占率保持不变;假设3.赣锋营业收入增长率与行业同步;假设4.2026年的净利率与2021年相同;

则:赣锋2026年的纯利润=52亿*1.35^4=172亿

给15倍的估值,合理市值=172亿*15=2580亿。

现在20日均价市值2000亿(对应股价138元),四年合理涨幅29%,年化涨幅6.5%,略显高估。

锂矿股都高估,其他锂盐、锂电材料和设备、锂电、整车就应该是明显高估。


$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$ $赣锋锂业(SZ002460)$

精彩讨论

全部讨论

芒格思维2022-03-02 10:29

在锂资源紧缺的情况下,约上游越受益,这是经验,也是常识。
$宁德时代(SZ300750)$ $国轩高科(SZ002074)$ $赣锋锂业(SZ002460)$

红领巾迎风飘洋2022-02-05 11:46

放心,市场先生会教锂怎么做人!再好的材料只要价格贵到中下游不能承受,这个产业就会陷入停滞,而后一两年时间就会立马出现可替代材料,继续推动该产业前进。历史总是在重复的。

所以又新低了是吗2022-02-04 21:27

以前不也说石油稀缺嘛

Arvin_zhai2022-02-04 18:30

锂电池的中游和下游品牌和企业会越来越多,确定性最强的还是上游矿产

上汽十年内只买不卖2022-02-04 13:44

相信老牌国企上汽集团才是最确定性

用户27907319712022-02-04 12:59

朝闻道夕可乐2022-02-04 12:13

锂电池发展了多少年才有今天的稳定,替代和技术革命谈何容易。所谓的钠电池和氢能源,没有数年甚至十年以上都不可能形成像现在的锂电池这样的大规模商用局面,即便有了商用价值得到推广,也不一定就是替代,极有可能是互补,锂矿行情至少今年内没什么问题,有的锂矿股估值并不算高。

云海浮a2022-02-04 11:45

国企政绩主要考察的是营收,利润第二位

赵铁柱是条狗2022-02-04 11:42

还是穷的人多,大部分人工作一年买一个几万块钱的车还是能狠狠心能买得起的,特别是开车比较少的,怎么省钱怎么来

富诺价投2022-02-04 10:23

新能源中游企业大幅扩产以及产品价格天花板困局,今明两年企业利润爆增,资金担心利润的可持续性问题,导致资金进场犹豫不决,PE值可能点有个位数。